机械行业2019年10月挖掘机销量动态点评:10月份挖掘机销量依然实现双位数增长,销售结构优化

行业动态事项事件:2019年 10月份挖掘机销售 17027台,yoy+11.5%。

事项点评10月份挖掘机销量依然实现双位数增长,销售结构优化。挖掘机销量继续保持较高的韧性。 2019年 10月份挖掘机销售 17027台, yoy+11.5%。

2019年 1-10月累计销售 196222台, yoy+14.4%。 10月份国内共销售 14870台,同比增长 10.2%。 从国内销售结构来看, 9月份小挖销量增速 14.1%,继续保持两位数的增长。小挖的增长原因主要包括农村人力替代、基建增速保持在 4%左右并且有望触底反弹。中挖 9月份销量增速-2.3%,销量变负,近几个月房地产新开工面积增速有所下降。大挖 9月份销量增速 15.8%,增速大幅度提高,从跟踪的大宗商品高频数据来看,其开工情况有所改善。9月份出口销量 2157台,同比增长 21.05%,相比前几个月的 40-50%的增速属于个别波动,7月份也出现过同样的波动,未来有望重回高速增长。

国产龙头企业市场占有率继续保持。从不同企业市场占有率来看,国产企业依然保持着绝对的优势。1-9月份市场占有率:三一 25.6%、徐工14.1%、柳工 7.2%、卡特 12.3%、斗山 7.1%、小松 3.6%。从单月份来看,9月份国产企业市场占有率总体与 8月份持平,保持稳定,依然保持着良性的市占率格局。卡特彼勒在 9月份略有回升,斗山在 9月份市占率上升较多,提升了 1.1pct。

Q4和明年预计挖掘机销量依然保持景气。从目前来看,Q4整个挖掘机行业依然保持不错的情况,核心零部件公司的 Q4排产情况也是非常饱满,预计整个行业销量增速在 10%以上。全年挖掘机行业销量有望达23万台以上,同比增长 15%。展望明年,宏观经济稳定的基调依然需要基建的发力,专项债将提供支持。挖掘机对于人工替代依然是长期趋势,环保升级下挖掘机的更新替代将持续。综合各方信息,预计 2020年挖掘机销量增速有望达到 10%,龙头公司的增速将更快。

投资建议。以挖掘机为主的工程机械行业,预计在 Q4和明年依然保持在景气区间。混凝土机械由于法规的影响,预计继续保持高增长。塔吊租赁保持高景气。建议持续关注工程机械板块的头主机公司三一重工(600031)、核心液压零部件公司恒立液压(601100)和塔吊租赁龙头公司建设机械(600984)。

风险提示:挖掘机行业销量增速放缓,宏观经济下行。