传媒行业周报：关注云游戏爆发前夜的投资机会

上周行情回顾

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌2.46%、2.5%、2.13%、2.15%。

个股回顾

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股:湖北广电、吉比特、读者传媒、蓝色光标、号百控股、星辉娱乐、中广天择、完美世界、唐德影视、思美传媒。跌幅最大的十只个股:*ST印记、因赛集团、盛天网络、众应互联、康旗股份、当代东方、惠程科技、*ST东网、浙数文化、分众传媒。

下周投资观点

传媒板块跟随大盘小幅调整,5G应用相关个股表现引领市场,游戏、视频等公司表现位列前位。本周国内外云游戏成为关注热点,国内各大运营商开启全球合作伙伴大会,宣布5G时代首批具有爆发潜力的落地场景,作为中国移动首批5G创新应用的咪咕快游脚步较快,以“超高清、无延时、云端运行、即点即玩”云游戏,开创了游戏的新玩法。国外关注谷歌云游戏平台Stadia11月19日上线表现,微软也计划于2020年推出云游戏流媒体服务XCloud,并将其扩展到Windows10PC上,还有望PS4手柄。云游戏趋势已现,建议关注优质游戏研发商在云游戏时代议价能力的提升。

1)游戏:景气度高叠加5G应用落地打开新的发展空间支撑估值继续上移,继续重点推荐游戏板块的投资机会,建议关注完美世界(《我的起源》上线优异表现,steam中国平台价值潜力可观,长期积累的优质主机游戏研发能力将在云游戏时代充分释放)、吉比特(小而美的优质游戏研发商)、三七互娱(研运一体化的爆款制造机)、顺网科技(网吧场景云游戏先行者,受益于估值提升)

2)内容板块:电影板块进入Q4,贺岁档与春节档开始预热,关注春节档具有爆款相的影片,建议关注光线传媒、万达影视。电视剧板块,从去年开始的政策严控下,行业制配错期问题逐步消化,上半年头部制作公司的项目开机量在不断回暖,未来行业分配制度的优化升级后,首先反映在毛利率触底回升。关注传统龙头公司华策影视(乐观预期2019H2毛利率将伴随制播周期共振有所改善)。

3)营销板块:传统行业广告主在电梯媒体的投放意愿逐步上升,期待明年体育大年对于广告主营销需求的刺激。移动互联网的流量变现价值重新获得关注,数字营销将成为未来广告主投放的首选。关注分众传媒(Q2环比有所改善,2019年业绩承压趋势持续)、华扬联众(数字广告龙头)。

4)互联网板块:关注视频媒体行业稀缺标的芒果超媒,作为国内A股唯一视频平台标的,会员数量增长天花板较高,背靠湖南广电强势地位下,依靠对内容的精准把控与清晰的目标受众定位,广告招商能力强于同类公司。芒果TV近期召开了招商资源发布会,持续深耕青春女性市场,“大芒计划”+KOL电商直播有望实现平台营销价值锦上添花。

风险提示

监管政策超预期从严风险,项目研发失败风险,商誉减值风险,解禁减持风险,市场竞争加剧风险等。