北京银行:业绩符合预期拨备计提力度较大

事件:

2019年10月30日, 北京银行公布2019年三季度业绩。

投资要点:

拨备前利润同比增长20.9%: 2019年前三季度营业收入481.2亿元,同比增长17%,实现拨备前利润374亿元, 同比增长20.9%,实现归母净利润180.55亿元, 同比增长8.8%。存款余额较年初增长10.16%,贷款净额较年初增长11.71%,加权风险资产较年初增长2.93%。

2019年三季度单季净息差环比上升3BP:净息差环比上升主要是资产端收益率上行的推动。 三季度单季资产端的平均收益率4.21%,较二季度环比上升3个BP。 负债端存款环比增长0.4%, 同业负债环比下滑1.1%, 负债端的综合成本环比持平于二季度。

三季度单季新增贷款391亿元, 环比增长2.96%: 从三季度单季的数据看, 新增信贷391亿元,环比增长2.96%。 同业资产继续收缩,三季度环比减少10.1%。使得风险加权资产较年初仅增长不到3%,并实现了资本的内生增长。存款方面,由于存款增速相对较快,使得综合负债成本保持基本稳定。

前三季度净手续费收入同比下滑11.7%:由于其他非息收入的快速增长,使得综合非息收入增速实现39%的同比增长。

三季度不良率1.41%, 环比下降4BP,较年初下降5BP: 三季度单季不良净生成率0.55%,较二季度下降45个BP。 三季度的拨备覆盖率继续提升,达到229%,较二季度上升近17个百分点。

盈利预测与投资建议: 北京银行三季度不良生成有所回落,息差单季回升。 公司不良处置以及拨备力度较大, 业绩符合预期。 公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为0.62倍, 0.56倍,维持“增持”评级。

风险因素: 经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。