投资建议:
行业增长承压背景下,公司交出了一份靓丽的三季报。收入/利润增速依旧维持19H1基调。在行业景气度底部周期表现出了强大的增长确定性。经营优质,现金流继续同比改善,其他流动负债历史新高,基本锁定未来1~2年的增长基调。靓丽业绩的背后是公司领先的战略思维和强大的执行能力带来的变革红利。作为多领域布局的龙头,公司未来看点仍是在产品升级、效率驱动战略下,各项业务份额的稳定提升,增长空间充足。
考虑公司充足业绩余量以及小天鹅并表带来的归母净利增厚,我们上调公司2019~21年EPS预测为3.48/4.05/4.59元(原为3.35/3.76/4.18元),对应PE为15/13/12倍,维持“买入”评级。
风险提示:
KUKA经营低于预期、空调竞争趋于激烈、地产销售/竣工低于预期。
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