杭州银行三季报点评：营收利润高增长，息差环比大幅增长

营收与净利润保持高增速,非息收入大幅提升:19Q3公司实现营业收入160.47亿元,同比增长25.8%,与19H1增速持平;其中,利息净收入同比增长6.4%,增速较19H1提升2个百分点,公司手续费佣金净收入同比增长46.4%,增速较2019年初大幅提升,主要原因是代销基金、债券承销、担保及承诺、融资顾问、理财等业务收入增长。19Q3归母净利润增速为20.3%,保持高速增长。年化加权平均净资产收益率11.9%,同比提高1个百分点。

同业资产增加带动总资产增长,资产质量持续改善:19Q3公司总资产较19H1增长3.6%,较18年末增长6.5%,主要为生息资产中同业资产增加。单季新增量方面,三季度新增生息资产352亿元,其中贷款增长151亿元,现金及存放中央银行款项略有缩减,较上季减少81亿元,同业资产大幅提升,其中拆出资金增加125亿元,买入返售金融资产增加217亿元;三季度计息负债新增358亿元,其中同业融资增加242亿元,存款增加41亿元。

公司资产质量持续改善。19Q3,公司不良贷款率环比下降3bp至1.35%,自2017年初1.61%持续下降,当前处于城商行中等水平。拨备覆盖率311.54%,较19H1上升30个百分点,处于同业较高水平,抗风险能力较强。19H1拨贷比达4.21%,较19H1提升32bp。前瞻性指标方面,19Q3,公司关注率为1.34%,较18年末上升0.08个百分点,较19H1上升0.23个百分点,但仍处于同业较低水平。

净息差改善源于生息资产收益率的上升及付息负债成本率的下降:经测算,公司三季度年化净息差增加20bp至1.70%,较上季度大幅提升,其中Q3生息资产收益率4.08%,较上季度提升12bp,计息负债成本率2.58%,较上季度降低10bp。生息资产收益率的上升与计息负债成本率的下降推动息差走阔。

公司定增将提升资本补充率:19Q3末,公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.09%、9.66%和13.65%,均较19H1有所提升,但核心一级资本充足率仍低于同业。该行于2019年9月10日公布非公开发行A股股票方案获中国银保监会浙江监管局核准,预计定增落地后,将进一步提高资本充足水平。

风险提示宏观经济不达预期,对资产质量产生不良影响。