首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

晶盛机电首次覆盖:受益光伏军备竞赛,设备龙头乘势爆发

来源:德邦证券 作者:韩伟琪 2019-11-01 00:00:00
关注证券之星官方微博:

晶硅设备龙头企业。公司是我国晶体硅生长设备龙头企业,主营产品包括全自动单晶硅生长炉、区熔硅单晶炉、多晶硅铸锭炉、叠瓦自动化生产线、蓝宝石晶锭等。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电路、LED、工业4.0等新兴产业。公司重视研发投入,2018年研发费用占营收的比重达7.2%,位居同类公司前列。

三季度业绩抢眼,拐点已然确认。公司2019年前三季度实现营收20.07亿元,同比增长6.2%。归母净利润4.72亿元,同比增长5.9%。2019Q3单季度实现营收8.29亿元,同比增长28.4%。实现归母净利润2.21元,同比增长37.4%。公司目前在手订单充裕,截至2019年9月30日,公司未完成的合同总计25.58亿元,未来增长动力充足。

与优质客户共同成长。公司主要合作客户包括中环股份、晶澳、晶科等光伏龙头企业,上海合晶、北京有研等我国半导体知名企业。目前公司各项重大订单进展均较为顺利,合计超33亿金额的订单均处于分批调试验收状态,回款情况较为正常。伴随着下游企业扩产计划的实施,公司未来业绩可期。

光伏平价节点临近,龙头扩产军备竞赛。2020年是包括中国在内许多国家的全面平价上网的政策节点,光伏装机从2019下半年到2020年都会是需求较为旺盛的期间。根据乐观估计,2020全球需求就有望挑战150GW,随后将继续逐年上升,到2023年全球光伏装机上看200GW。光伏硅片企业扩产意愿强烈,隆基、中环等龙头企业掀起了新一轮产能军备竞赛。

半导体产业链扩张,半导体生产设备升级。在政策与市场的双轮驱动下,2018年我国半导体产业维持较高景气度。我国半导体设备市场也正在日益成长,复合年化增长率接近20%。随着半导体国产化的加速,大尺寸晶圆的不断普及,国内半导体行业有望迎来新一轮设备升级。公司积极应对8、12寸硅片设备国产化,已经与中环在中环领先项目上开展了深入的合作。

投资建议。公司作为晶硅设备龙头企业,除了利润大幅受益于下游光伏单晶厂商的扩产外,估值也将由于半导体设备的国产化浪潮而得到提升。预计公司未来三年净利润分别为6.81亿、9.50亿和10.50亿,EPS分别为0.53、0.74、0.82元,对应PE分别为27、20、18倍。结合光伏与半导体行业的估值分析,我们给予公司2020年23-25的估值,未来6-12个月的目标价格区间为17.02-18.50元。公司2019年10月29日收盘价为14.54元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示。政策执行不及预期;硅片价格下跌导致下游需求低于预期;募投项目的风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-