分众传媒:业绩符合预期,行业龙头地位稳固

事件:4月24日晚间,分众传媒发布2017年财报。报告显示,公司2017年实现营收120.1亿元,同比增长17.63%;实现归属于上市公司股东的净利润为60.05亿元,同比增长34.9%;每股平均收益0.49元,同比增长32.43%。

楼宇媒体龙头地位巩固作为中国最大的生活圈媒体平台,公司已经成为贴近城市消费者生活的核心线下媒体平台,成为城市消费者生活的一个组成部分。截至2018年3月末,公司已形成了覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中,自营电梯电视媒体约为31.3万台(注),覆盖全国约93个城市和地区以及韩国的15个主要城市,加盟电梯电视媒体约1.1万台,覆盖全国30个城市和地区;自营电梯海报媒体约128.6万个,覆盖全国117个城市,外购合作电梯海报媒体覆盖145个城市,超过22.4万个媒体版位。

影院媒体资源规模进一步扩大,覆盖面和渗透率持续提升。报告期内,影院媒体的签约影院超过1,750家,银幕超过11,700块,覆盖全国约300多个城市的观影人群。公司通过不断开拓影院媒体的资源规模,优先布局优质影院阵地,推动影院媒体广告销售收入持续快速增长。2017年,影院媒体业务共实现扣除增值税后营业收入23.3亿元,同比增长14.14%。

优质客户资源稳定公司在长期的运营中,积累了大量的大型、优质客户,并与大型、优质客户建立长期、稳定的合作关系。阿里、腾讯、京东、宝洁、联合利华、农夫山泉、金龙鱼、奔驰、宝马和通用汽车等数千个品牌广告投分众。

盈利预测:近年来,电梯媒体、影院视频和互联网呈现出明显增长,并以较大的优势引领整个媒体行业的广告增长。看好公司在做大做强生活圈媒体行业的同时,进一步巩固行业绝对领导者地位。我们估计公司18/19年EPS 为0.57、0.69元。对应市盈率19.5/16倍,给予增持评级。

风险提示:中国广告市场需求不确定的风险、媒体行业市场竞争进一步加剧的风险。