横店影视2018年一季报点评:Q1业绩超预期,影院规模持续扩张

公司动态事项

公司发布2018年一季报,2018年一季度公司实现营业收入9.31亿元,较上年同期增长39.91%;归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元,较上年同期增长63.75%,每股EPS为0.42元。

事项点评

Q1影市回暖,公司盈利超预期。 2018年一季度,全国实现电影票房收入202.13亿(含服务费),延续去年下半年以来的回暖趋势,三四五线城市票房同比超过20%的增速成为拉动国内票房增长的主要力量。公司一季度实现了收入与利润的大幅增长,主要受益于在三线以下城市的快速布局。根据猫眼数据显示,截止到4月16日,公司影投收入7.98亿,位列国内第三名,下属影院数量284家,较2017年末新增18家,继续保持扩张态势。随着影院数量扩张,预计公司的卖品业务及广告业务收入将保持较快增长。

投资建议

未来六个月,维持“谨慎增持”评级。 预计公司18、19年实现EPS为0.814、0.942元,以4月16日收盘价32.53元计算,动态PE分别为39.95倍和34.55倍。WIND传媒行业上市公司18年预测市盈率中值为24.97倍。公司的估值高于行业市盈率中值。 受益于国内电影票房回暖,公司2018年一季度营业收入及利润都实现快速增长,随着新建影院陆续进入盈利期,预计公司2018年盈利水平将持续向好。我们看好公司在三线以下城市的布局,同时考虑到目前公司估值高于行业均值,我们维持公司“谨慎增持”评级。

风险提示

公司风险包括但不限于以下几点:市场竞争加剧风险、新传播媒体竞争风险、优质影片供给不足风险等。