医药行业周报:三季报陆续发布,关注逻辑业绩双好企业

投资要点:

本周行情本周,申万医药生物板块上涨0.04%,沪深300指数下跌1.03%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数1.07%,涨跌幅在申万28个一级行业子板块中排名第5位。六个子板块有涨有跌,其中生物医药板块和医疗器械板块涨幅居前,分别上涨2.19%和0.44%,医疗服务板块和中药板块跌幅居前,分别下跌0.97%和0.88%。截止2019年10月22日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM 估值为33.44倍,相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为 69.32%。个股涨跌方面,东宝生物、宝莱特和华海药业涨幅居前,长生退、光正集团和昭衍新药跌幅居前。

行业要闻10月16日,黑龙江公共资源交易网发布《高值医用耗材执行公告》;10月16日,江苏省公共资源交易中心发布《关于暂停采购未通过仿制药质量和疗效一致性评价药品的通知》;10月18日,海南省医药集中采购服务平台发布《海南省医疗保障局公开征求<海南省全面落实国家组织药品集中采购和使用试点扩围工作实施方案(征求意见稿)>意见和建议的公示》;10月16日,罗氏2019年Q3财报出炉,中国市场强势驱动,全球业绩持续高增10%;近日,国家局发布监督管理办法严管检验检测机构。

投资策略随着医药行业供给侧改革进一步深化,一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策促使行业集中度进一步提升,仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋,具有突出临床价值的创新药械或将长期受益,此外三季报陆续披露,建议投资者立足业绩走势,结合政策和行业格局关注以下投资主线:1) 国内新药研发环境火热,CRO 和CMO 将持续保持高景气,推荐标的凯莱英(002821)、泰格医药(300347);2)仿制药带量采购的背景下,推荐优质专科制药企业恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、健友股份(603707);3)随着进口替代的进行,推荐优质医疗器械及耗材生产商安图生物(603658)、乐普医疗(300003);4)受益于消费升级,以及不受医保的约束,推荐消费类服务或药品供应商我武生物(300357)、安科生物(300009)。

风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。