光大地产A+H样本库动态跟踪报告(2019年第37周，09.07-09.13)：监管表态未控房贷增量，本周地产板块跑赢大盘

市场行情:本周申万地产+3.01%,恒生内地地产+2.79%,强于大盘本周申万地产+3.01%,跑赢沪深 300指数 2.41pc,跑赢上证综指1.96pc,在申万一级行业中排名第 3/28;恒生中国内地地产+2.79%,跑赢恒生指数 0.31pc,跑赢恒生地产建筑 0.79pc,在恒生一级行业中排名第6/

13。沪(深)股通持股比例提升前五(%):保利(+0.21)、新城(+0.20)、华发(+0.20)、光明(+0.20)、万科 A(+0.19);港股通持股比例提升前五(%):

新城(+0.12)、旭辉(+0.07)、 恒大(+0.05)、 奥园(+0.05)、龙湖(+0.04)。

楼市销售: 49城商品房成交面积累计+12.75%, 18城二手累计+9.65%商品房成交面积: 1)环比: 49城环比-5.72%(一线-12.72%,二线-3.45%,三四线-6.06%,长三角-1.63%,大湾区+1.45%,中部-0.72%);

2)年初累计: 49城累计同比+12.75%(一线+15.91%,二线+23.38%,三四线+1.92%,长三角-3.93%,大湾区+13.30%,中部+8.42%)。

二手房成交面积: 1)环比: 18城二手房成交面积环比-6.89%(一线-10.79%,二线-6.39%,三四线-3.77%,长三角-6.49%,大湾区+0.63%);

2)年初累计:18城累计成交面积同比+9.65% (一线-8.03%,二线+18.16%,三四线+9.20%,长三角+7.16%,大湾区+11.32%)。

商品房去化周期: 14城本期末去化周期 12.26月(一线 11.47月,二线 12.59月,三四线 13.01月),较上周+0.07月(一线+0.18月,二线-0.09月,三四线+0.26月)。

土地成交:百城土地累计成交面积-5.2%,本周环比-29.7%1)环比: 100城土地成交面积环比-29.7%(一线-5.2%,二线-14.9%,三四线-47.8%);成交总价环比-17.0%(一线+64.2%,二线-41.4%,三四线-16.5%); 2)年初累计: 100城土地累计成交面积同比-5.2%(一线+35.5%;二线+4.7%,三四线-16.5%);累计成交总价同比+15.2%(一线+21.0%;二线+24.4%,三四线+0.2%)。

政策跟踪: 银保监会表态未控贷款增量,北京房贷利率“换锚”中央层面: 银保监会: 郭树清: 遏制房地产金融化泡沫化倾向,守住不发生系统性风险的底线;肖远企: 监管部门没有控制房地产企业贷款增量; 地方层面: 南京印发《市场化租赁住房建设管理办法》,扩大租赁供给;常德临澧县放宽首套房认定,实行货币补贴;北京首套房贷款利率不得低于 5.4%;天津放开片区指导价定价原则, 允许开发企业自主定价。

投资建议 :行业资金面持续承压,建议关注融资优势标的行业融资收紧下,金融资源集中度提升将有效转化为土地资源集中度提升,中期销售集中度提升确定性进一步增强。建议关注财务稳健、融资优势明显,对海外债依赖较小,具备独特拿地渠道,可低成本获取资源的头部房企, A 股关注招保万金, H 股关注华润和金茂等央企,及陆家嘴,中华企业,绿地控股等大型地方国资。

风险分析国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还; 2019年房企还债高峰,部分中小型房企信用风险提升;棚改货币化弱化或导致部分三四线城市购房需求明显下滑。