基础化工行业研究：蛋氨酸反倾销如期举行，MDI、农药价格平稳

氨基酸行业观点:原料方面:本周玉米收购价格继续下降,其中长春1730元/吨,较上周下调50元/Kg。赖氨酸:本周市场平稳,98.5%赖氨酸报价6.3-6.6元/Kg,70%赖氨酸报价4.0-4.4元/Kg,蛋氨酸:本周蛋氨酸反倾销如期举行,预计12月前后会有初裁结果,市场方面,厂家报价多上调,市场报价在18-20元/Kg。苏氨酸:本周部分工厂开工下调,市场报价在6.2-6.8元/Kg,厂家成交价在6.2-6.5元/Kg。

MDI行业观点:本周国内聚合MDI市场小幅松动。截止到10月10日,国内市场主流商谈在12200-13300元/吨桶装含税现金自提或周边送到,与9月26日相比,均价下滑150元/吨,跌幅为1.16%。纯MDI市场持续弱稳整理,下游市场延续低迷,报价17000-17500元/吨电汇桶装,存部分进口货源略低听闻。原材料方面,本周苯胺市场以稳为主,周均价在7750元/吨承兑自提,同上周均价(7750元/吨)持平。

农药:市场整体平淡。本周草甘膦原药保持2.5万元/吨的位置;草铵膦原药依旧低迷,需求淡季,厂家库存高位,市场报价走低到11万元/吨以内。菊酯类上游贲亭酸甲酯、功夫酸市场货源有所增加,价格走低,菊酯类产品整体出现回调。其余杀虫剂、杀菌剂产品价格稳定为主。

有机硅价格继续大幅下行,企业积极出货带动市场情绪下行:有机硅产品本周价格继续大幅下滑,DMC主流报价16200-17000元/吨,整体来看,企业低价走货意愿较强,开工暂未有明显变化,但由于下游需求较弱,支撑不足,叠加企业降价出货积极,市场看空情绪较为严重。整体来看,今年有机硅产品的下游需求持续较弱,并未呈现明显变化,产品的价格起落主要受到库存及市场成交心态影响,并未呈现显著的趋势性变化。

投资建议

8月我国工业增加值同比为4.4%,较7月4.8%略有下行,受到出口水平下行影响,相关产业的下游需求支撑力度不足,内需预期相对平稳,整体来看,短期下游需求暂未呈现明显变化。9月份,我国对于国庆前的环保整治相关政策相对温和,未对国内生产供给产生显著影响,尿素、萤石等行业开工略有调整,但幅度有限,京津冀等地区的运输短期有所调整,但并未产生较大影响,产品价格地区集中小幅波动,多数产品价格整体保持相对平稳。整体来看,需求仍有下行压力,但市场已经有较为明显预期,因而周期品的短期波动仍需关注库存变化,库存压力较小而供给略紧的品种有望出现短期的趋势性变动;站在目前时点,我们建议以下维度关注化工投资机会:1.底部企稳的周期品MDI、钛白粉等;2.细分行业供需结构良好:维生素E、I+G(星湖科技)、甜味剂(金禾实业)等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(雅本化学、中旗股份、联化科技)。4.化工新材料,建议关注胶黏剂产品加速替代趋势。逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的中游标的。持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会(农药、染料)。

风险提示

需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动。