医药生物行业跨市场周报：从“中国新”走向“全球新”

行情回顾:中报行情继续演绎,板块表现持续突出

上周,A 股医药指数上涨4.99%,跑赢沪深300 指数2.02 pp,跑赢创业板综指1.39 pp,排名第2/28 位,中报季医药板块业绩较好,中报行情继续演绎。H 股恒生医疗健康指数上周收涨12.5%,跑赢恒生国企指数10.2pp,排名第1/11 位。A 股涨幅较大的为H1 业绩较好或超跌反弹。

上市公司研发进度跟踪:东阳光药的硫酸氢氯吡格雷片生产申请新进承办。恒瑞医药的注射用SHR-1802、百济神州的泽布替尼胶囊、泽璟生物的甲苯磺酸多纳非尼片临床申请新进承办。

行业观点:从“中国新”走向“全球新”

上周,2019 年世界肺癌大会(WCLC)公布了恒瑞医药研发的卡瑞利珠单抗联合卡铂+培美曲塞一线治疗晚期/转移性EGFR-/ALK-非鳞状非小细胞肺癌III 期数据,显示卡瑞利珠单抗的临床效果已媲美国际一流水准。另一项君实生物的特瑞普利单抗+卡铂+培美曲塞用于EGFR-TKI 治疗失败后NSCLC 具有良好的有效性和可耐受的安全性。百济神州的Zanubrutinib 用于二线及以上MCL 的适应症获得FDA 的优先审评审批资格。表明部分国内企业的创新药已具备了国际水准,国内创新与全球创新的差距逐渐缩小,中国制药行业正从“中国新”走向“全球新”。

寻找政策免疫及新机制下的确定性机会,继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会:在创新转型需求下,CRO 板块受益明显,推荐泰格医药、药明康德、药石科技。医药行业中具消费属性且可免疫政策扰动的高景气领域,推荐长春高新、我武生物、欧普康视;边际改善且政策免疫的血制品,推荐华兰生物;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林、老百姓等。H 股医药仍具有显著的性价比,重点推荐中国生物制药、石药集团。

风险提示:医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。