电气设备与新能源行业点评:5月海外电动车销量6.71万辆,同比+13%,环比+11%

投资要点

5月海外电动车销量环比有所恢复,同比仍较平稳。但从海外车企的角度看,大部分销量同环比增速均较好,Tesla、现代起亚是受益于新车型拉动,而大众、丰田、宝马、日产等是因为部分车型在中国市场起量,如大众除了奥迪e-tron贡献增量外,在中国的途观、全新帕萨特也起量了;丰田是雷凌起量;宝马是受益于5系;日产是受益于轩逸;戴姆勒受益于腾势。海外几家电池厂1-5月装机电量,松下8.1gwh,同比增119%;LG为3.25gwh,同比增41%;三星1.12gwh,持平;另外SK增长较快。

根据Marklines统计,5月全球电动乘用车销量16.27万辆,同比增长14%,环比增长9%。其中,国内市场电动乘用车合计销量为9.56万辆,同比增长15%,环比增长7%。海外新能源车5月总销量为6.71万辆,同比增长13%,环比增长11%,其中,EV销量4.62万辆,同比增长43%,环比增长7%;PHEV2.09万辆,同比下降23%,环比增长24%。

分国家看,2019年5月全球市场销量中国、美国、德国分列前三,完成销量9.56万、2.45万和0.75万辆,同比+15%、+2%、+52%。其余国家中,挪威(5776辆,同比+5%),法国(4537辆,同比+18%),韩国(4241辆,同比+67%),英国(4062辆,同比-1%),加拿大(2972辆,同比+27%),瑞典(2899辆,同比+44%),日本(2053辆,同比-34%)。

从车企来看,中国市场带量新的增量。全球今年5月份新能源汽车销量比亚迪、Tesla、雷诺-日产联盟、宝马集团、上汽位居前五,完成销量2.09万、1.60万、1.35万、1.01万、0.97万辆,同比+56%、+42%、+31%、+20%、-6%。其他海外车企中,现代-起亚集团(8727辆,同比+121%)、塔塔集团(1913辆,同比+2755%)同比大幅增长;大众(9083辆,同比+52%),戴姆勒(5074辆,同比+45%),丰田(4967辆,同比+20%),三菱(3390辆,同比+64%)取得不同程度增长;通用(5159辆,同比-45%)持续同比下降。

从车型来看,2019年5月,TeslaModel3(1.20万辆,同比+90%,环比-6%),ModelX(2040辆,同比-17%),ModelS(1858辆,同比-26%);雷诺日产Leaf(4692辆,同比-32%,环比+9%),ZOE(4279辆,同比+64%,环比+4%),轩逸(3335辆,环比+49%);三菱Outlander(3274辆,同比+79%,环比+37%);现代起亚Kona(3197辆,同比+952%),Niro(2952辆,同比+275%),Loniq(1316辆,同比-5%)。宝马BMWi3(3159辆,同比+44%),BMW5系(2331辆,同比+322%);通用BOLT(2774辆,同比+7%),Volt(1436辆,同比-33%);丰田Puris(2558辆,同比-38%);大众全新Passat(2629辆,环比-30%),奥迪e-tron(2311辆,环比+93%),golf(1959辆,同比-19%,环比-25%)。

投资建议

我们认为电动板块已明显见底,估值和市值在历史底部,充分反映7月销量平淡的预期,而政策层面开始转向积极,销量有望8月回暖,2020年不论是政策还是销量都是大年,Tesla的Model3中国工厂落地,大众MEB平台车型落地,未来成长空间大,锂电材料供需格局也将明显好转,因此重点推荐逐步布局龙头,锂电中游优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、星源材质、当升科技;恩捷股份、杉杉股份、多氟多);电池龙头(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科);核心零部件(汇川技术、宏发股份、麦格米特);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业,关注赣锋锂业)。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。