新能源汽车:产销展望:车企冲量意愿强烈,静待板块景气复苏:虽然今年新能源汽车补贴加速退坡,过渡期后甚至取消地方补贴,但是整车企业为了抢占市场份额提升自身品牌影响力,减缓未来的新能源汽车积分压力,冲量意愿强烈。2019年全年新能源汽车产销规模有望达170万辆(YOY+35%),动力电池全年装机量有望达80GWh(YOY+40%)。全球配套:提升盈利能力,增厚公司业绩:中国具有全球最完整的锂电池产业链,为了抵减补贴退坡带来的降价压力,优化客户结构,提升盈利能力,相关企业积极寻求全球配套,动力电池、湿法隔膜和人造石墨环节边际改善最大,未来空间广阔,显著增厚公司业绩。零部件环节,随着特斯拉放量及国产化的临近,国内特斯拉供应链有望受益。基础设施:地方补贴支持,市场前景看好:过渡期后,地方补贴取消,转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面;同时,“推动充电、加氢等设施建设”首次写入《政府工作报告》。在多重政策的扶持下,充电桩和加氢站今年将迎来投建提速,充电运营板块集中度高,格局较好,加氢站成本持续改善,关键设备国产替代可期,充电加氢等基础设施建设将成为2019H2的一大投资主线。
投资建议:尽管补贴加速退坡,产业链面临降价压力,但是从需求和供给结构改善来看,产业已快速转向消费驱动为主,全球车企加快电动化战略布局,2019年全年来看新能源汽车产销规模有望达170万辆(YOY+35%),动力电池装机量达80GWh(YOY+40%)。下半年主要关注二大投资主线:
主线一:全球配套:全球电动化浪潮下,关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。(1)动力电池环节:聚焦优质产能供不应求、参与全球配套的电芯龙头宁德时代;重点推荐取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科;(2)四大材料环节:重点推荐海外业务占比较高,受补贴退坡影响较小的当升科技、新宙邦、星源材质等;湿法隔膜、人造石墨海外配套进展突破快速,边际改善较大的恩捷股份、璞泰来、杉杉股份等;(3)关键零部件:重点推荐深度绑定特斯拉的旭升股份、三花智控。主线二:基础设施:(1)充电桩:建议关注充电运营环节的特锐德;(2)加氢环节:美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰)、厚普股份(氢气加注机)、雪人股份(收购SRM品牌、空压机主要供应商、氢循环泵、参股HYGS)、富瑞特装(氢气储运)、嘉化能源等。
新能源发电:光伏:聚焦低成本、高效化及涨价预期。平价之后,消纳能力和土地资源成为开发光伏电站的约束条件,同等资源条件下,低成本及高效化意味着更高的收益水平。另外,国内需求预计在下半年启动,产业链可能会由于产能偏紧出现涨价。风电:聚焦风机及零部件龙头。风电复苏趋势已确立,随着补贴退坡节点的临近,2019年风电将迎来抢装,装机有望达到30GW。另外,风机招标价已企稳回升且零部件企业主要原材料价格高位出现一定回落,预计风机及零部件企业盈利能力有望显著提升。
投资建议:光伏:重点推荐单晶硅片龙头隆基股份和多晶硅料及高效电池片龙头通威股份。建议重点关注:中来股份、大全新能源、中环股份等。风电:重点推荐风机龙头企业金风科技及风塔龙头企业天顺风能,建议重点关注日月股份、中材科技、金雷股份、泰胜风能、天能重工等。
电力设备与工控:泛在电力物联网带来新机遇。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层4层结构。感知层设备既包括电力采集类的电表、互感器、集中器等,也包括电力二次设备涉及的各类终端,在未来泛在电力物联网领域还将包括温度、湿度、烟雾等非电类感知设备。在网络刚包括网关、专网、广域网、数据中心等传输层设备。未来网络层与平台层将成为泛在物联网建设重点。电气采集类设备在过云去10多年智能电网建设中已经逐步进行了铺设,未来网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点,终端类设备将也全面更新。
投资建议:设备企业有望直接受益,基于泛在电力物联网实现场景应用的企业则具备更广阔的发展空间。重点推荐:国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件,建议关注新联电子、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力、炬华科技等。
风险提示:行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等。
本周组合:恩捷股份、亿纬锂能、宁德时代、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、国电南瑞、璞泰来。
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