关注证券之星官方微博:

商贸零售年报一季报总结暨5月投资策略:19q1增速放缓,预期环比改善

2019-05-15 00:00:00 作者:王念春 来源:国信证券
国信证券 更多文章>>

社零增速小幅回升,多数品类表现良好

2019年1-3月,社零总额97790亿元,同比名义增长8.3%,实际增长6.9%。其中,3月社零总额31726亿元,同比增长8.7%,增速环比提升0.5pct。分品类数据来看,受益于CPI上涨,必选消费增速表现良好,部分可选品类环比提速。食品粮油/服装鞋帽/日用品同比增速分别为11.8%/6.6%/16.9%;增速环比+1.70/+4.80/+0.70pct;可选消费中,化妆品类/金银珠宝类/家电和音像类同比增幅分别为14.40%/-1.20%/11.90%;环比+5.50/-5.60/+11.90pct。

年报一季报总结:营收利润增长小幅放缓,关注集中度变化

整体:2018年,商贸零售行业营业收入7034.92亿元,同比增长17.19%;归母净利润283.89亿元,同比增长74.49%,剔除苏宁,收入/利润同比增长11.20/24.91%。2019Q1营业收入1914.67亿元,同比增长10.18%;归母净利润56.72亿元,同比增长10.46%,剔除苏宁影响,收入/利润增速为4.08/10.46%。超市板块:营收增长环比改善,预期全年持续向好。2018年,超市板块营业收入1548.41亿元,同比提升10.02%;归母净利润26.77亿元,同比提升27.30%,收入利润同比增长提速明显。2019Q1,超市板块营业收入463.75亿元,同比提升9.41%,较2018Q4环比提升;归母净利润17.20亿元,同比+36.11%。受益于减税降费等政策以及基数影响,预计2019年超市行业经营状况将持续向好。

百货板块:增速放缓,企业分化明显。2019年,百货板块营业收入1765.20亿元,同比提升0.57%,归母净利润56.18亿元,同比提升2.80%。19Q1营业收入487.15亿元,同比下降1.73%,归母净利润22.83亿元,同比提升3.73%。由于2018Q1高基数效应,2019年有望呈现增速环比提升趋势。

黄金珠宝:景气度下行,分化加剧,聚焦龙头。2018年,黄金珠宝行业剔除豫园,收入/利润增速分别为7.07/-10.68%。2019Q1,剔除豫园股份板块收入/利润增速分别为-4.42/-4.45%,宏观经济下行对可选品类造成较大影响。由于消费刺激政策及基数效应,我们预计19H2黄金珠宝行业经营状况有望边际改善。

投资建议:短期关注高速增长、弹性较大的细分龙头估值修复

近期市场出现回调,部分前期涨幅较大的个股也出现中长线布局机会。中长期我们认为行业集中度提升仍然是商贸零售的主旋律,从整合集中提速的角度推荐高速展店、竞争优势明显的细分行业龙头。受益通胀水平提升,超市企业有望持续录得较好表现,期待估值水平较低的细分龙头苏宁易购、周大生的估值修复;此外,前期涨幅较大的百货龙头天虹股份近期回调明显,中长线布局机会显现。

重点推荐永辉超市、周大生、天虹股份、家家悦、苏宁易购。





相关附件

相关个股

上证指数 最新: 2883.10 涨跌幅: 2.10%

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。