轻工制造跟踪周报:315点名电子烟表明行业规则亟待推出,持续看好新续看好新型烟草替代大势

投资要点:

新型烟草:短期监管力度加大,长期具备发展潜力。本周3·15晚会对电子烟进行调查,指出电子烟烟油所含尼古丁致使青少年染上烟瘾;曝光尼古丁标识不规范等现象;同时提到部分产品甲醛、丙二醇、甘油等有害物质超标等,本次315点名或预示着将要完善其监管体系。近期国内部分城市陆续加强对新型烟草的监管,但从长期来看,电子烟行业(尤其是加热不燃烧烟,平均减少90%-95%有害化合物排放)减害优势突出,对传统烟草进行替代是大势所趋,具备发展潜力。消费市场当下主力尚在海外,市场空间广阔,建议优选龙头劲嘉股份和盈趣科技。

造纸:当前时点我们判断纸价下行空间有限。目前国废、纸浆等造纸原料价格均处于17年初以来的高位,对纸价形成一定支撑。18下半年以来人民币贬值、中美贸易战、下游需求低迷等多重不利因素持续压制龙头纸企18H2盈利表现。短期来看,随着春季备货旺季来临或推动纸价短期小幅上行,叠加人民币年初至今人民币升值幅度达到2.1%,我们认为龙头将利好19年一季度盈利回暖。龙头原料自给优势逻辑延续、叠加自备电厂和海外布局,长期具确定性的竞争优势,建议长线关注太阳纸业、山鹰纸业、玖龙纸业。

家居:3·15开启促销引流,持续关注精装大势下B端合作。年后家居行业进入销售旺季,本周3·15龙头纷纷借势推出促销套餐进行引流,进一步刺激消费,利好龙头稳固终端市场份额。精装房政策持续发酵,品牌知名度高的家具龙头在地产合作方面率先受益,建议持续关注精装大势的受益标的,橱柜龙头欧派家居、卫浴瓷砖龙头帝欧家居,以及低估值的地板龙头大亚圣象。19年2月地产链压力犹存,但18年房屋新开工面积增长17.2%或推动下半年地产成交表现,其中二三线城市去年新开工表现好于一线城市,建议持续关注渠道不断下沉至二三线城市的龙头顾家家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配。

包装:重点跟踪两片罐整合进程。金属包装方面,经历3年供需调整、行业出清,龙头集中度提升,两片罐提价能力增强,叠加上游原材料价格下行,利润有较好的向上弹性。建议持续关注奥瑞金、宝钢包装等行业龙头标的。纸包方面,本周裕同科技公布高送转预案,Q4业绩拐点基本确立,受益于纸价下行与烟标、酒包等业务拓展,持续推荐!

风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期