光环新网重大事项点评之一:携手上海电信开拓长三角市场,核心竞争力有望持续增强

事件:

2019年4月10日,光环新网公告与中国电信上海分公司签订战略合作协议,双方将立足各自在市场营销、运维管理、资源选址建设等方面的优势,在上海及长三角地区开展IDC、云网融合的紧密合作,协议有效期五年。

点评:

与中国电信签订战略合作协议,有望拓展公司在长三角地区的IDC和云计算业务范围。

通过此次合作,有助于光环新网、上海电信结合优势资源,在上海及长三角地区打造新一代的云数据中心群,服务于上海市工业生产信息化应用、电子商务平台、智慧办公等智慧城市领域,推动区域数字经济发展,形成辐射长三角,面向全球的服务能力。本次合作将进一步拓展光环新网在上海及长三角地区的业务范围,提升公司在IDC、云市场的行业地位,增强公司竞争实力。

与三河市岩峰高新技术产业园签署增资合作协议,预计将扩大公司燕郊地区IDC机房规模。

除此次公告与上海电信的合作外,公司于19年3月公告与三河市岩峰产业园签署增资合作协议。产业园将存续分立新公司,承接持有的98,075平方米土地使用权,光环新网将独立或将联合第三方增资不超过10.7亿元,获得新分立公司的控制权。公司将利用该项土地使用权及对应的地上房产,除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心,房产建筑面积约172,500平米,预计容纳20,000个机柜。该项增资协议有望助力公司抢占京津冀一体化发展所带来的市场先机,扩大公司数据中心规模。

科信盛彩已于18年8月并表,将进一步助力IDC业务拓展,并增厚业绩

公司收购科信盛彩于2018年8月实现并表,科信盛彩承诺2018-2020年扣非归母净利润不低于9210万元、12420万元和16100万元,2018年度业绩承诺顺利完成,2019年起全年并表将有望大幅增厚公司业绩。截至2018年底,公司投产机柜数约3万个,上架数达2.4~2.5万个,2019年有望新增投放机柜7000~8000个,到2020年形成4.5-5万个机柜的保有量。公司在北京、上海等一线城市周边储备8-10万个机柜的基础设施,与上海电信的战略合作协议的达成及与三河市岩峰产业园增资协议的签署,将夯实公司在核心城市周边的资源储备,为公司长期成长奠定基础。

19年Q1形成良好开局,归母净利润预计增长30.43%-52.17%

公司发布2019年第一季度业绩预告,预计归母净利润同比增长30.43%-52.17%,实现盈利1.8亿~2.1亿元。19Q1公司数据中心规模不断扩大,客户上架率逐步提升,IDC业务稳步增长;此外科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利,业绩达到增长预期。公司19年Q1业绩增速显著,形成良好开局。

5G元年开启,流量爆发将进一步释放IDC及云计算,看好公司未来业绩增长

19年是5G元年,电信业资本开支止跌回升,5G网络规模测试和建设将逐步启动。5G和信息消费升级带来的流量爆发将成为IDC和云计算增长重要的驱动因素。公司的IDC业务资源优势显著,由于北京、上海等地区对数据中心建设监管趋严,一线城市核心机柜价值凸显,显著增强竞争力。公司的云计算业务通过携手AWS,提升云服务运营品质与安全等级,通过整合优质资源与高品质的服务,致力建立覆盖全国的云计算服务平台,实现由传统IT向云平台的迁移和系统优化,逐步打开在国内市场的成长空间。

盈利预测、估值与评级

我们持续看好光环新网未来的业绩增长,5G建设启动、信息消费升级将为公司的IDC及云计算业务打开成长空间。与上海电信、岩峰高新技术产业园签署合作及增资协议,将有效拓展公司的业务规模,扩大核心城市圈稀缺IDC资源储备,有望持续增强公司的核心竞争力。我们维持对公司18~20年的收入预测为60.64亿元/87.62亿元/119.66亿元,维持18~20年归母净利润预测为6.66亿元/9.21亿元/12.02亿元,18~20年EPS为0.43元/0.60元/0.78元,对应PE为43X/31X/24X,维持“买入”评级。

风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险