中小市值周报:政策不断加码,年报季将回归基本面行情

政策不断加码,年报季将回归基本面行情:中美贸易磋商不断释放积极信号,经济外围压力明显缓释。4月3日至5日,第九轮中美经贸高级别磋商双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本,取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。政策不断加码,企业生存环境不断改善。在一系列减税降费政策出台后,4月7日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》。放宽市场准入,完善市场监管制度;拓宽融资渠道,减轻中小企业税费负担;鼓励提升创新能力、完善公共服务体系等多方面促进中小企业健康发展。近一年上市的新股有132家,截止发文已发布年报的新股有46家,32家新股归母净利实现预增,其中药明康德、新农股份、密尔克卫、鹏鼎控股归母净利增速超50%。新股板块业绩预增标的比例72.73%高于市场67.48%,基本面整体优于A股市场,且平均PE低于创业板估值优势突出,86家年报将于4月底前密集发布,关注基本面改善行情。

二季度指数迎来开门红,沪指创近一年新高:上周交投情绪依然如火如荼,沪深两市日均成交逾万亿,时隔半月成交量重回万亿量级。截至周五收盘,上证综指上涨5.04%,收于3246.57点,一举收复3200整数关卡;深证成指上涨5.14%,收于10415.8点,深证成指连涨13周,追平最长连涨纪录;创业板上涨4.94%,收于1777.26点;风险偏好的不断抬升,拉动次新股板块继续昂扬上涨7.34%,收于1148.61点。本周开板2家新股上海瀚讯、青农商行,开板PE分别为127.3x、23.22x。2019年至今开板新股共27家平均PE为46.56x。

新股板块估值修复优于市场:截至周五收盘,次新股平均估值为49.24x;创业板平均估值74.59x。本周次新股指数再创近期新高,2019年年初至今次新股指数已经上涨近60%,相较于上证综指32%;创业板指47%,新股板块估值修复优于市场。次新股平均PE相较于创业板仍有逾30%的折价率,风险偏好抬升,次新股仍有较大估值优势。

风险提示:风险偏好下行风险、政策调整不达预期。