交运行业周报:积极推荐航空旺季行情,上海自贸区改革强力推进

三大航18年利润符合预期,行业景气度提升,积极推荐航空旺季行情。2018年国航营收1367.7亿元,同比+12.7%;归母净利73.4亿元,同比+1.3%,扣汇利润总额122亿元,同比+40.5%;南航营收1436.23亿元,同比+12.66%,归母净利润29.83亿元,同比-49.6%,扣汇利润总额62亿元,同比-11%;东航营收1149.3亿元,同比增长13%,归母净利润27.1亿元,同比-57.4%,扣汇利润总额59亿元,同比-11%。三大航2018年非油成本控制良好,扣汇利润符合预期,当前行业供给受到压制,票价弹性有望释放,积极推荐航空旺季行情。

上海自贸区改革强力推进,建议关注港口、供应链物流标的。政府工作报告提出赋予自贸区更大改革创新自主权,增设上海自贸试验区新片区,探索建设中国特色自由贸易港,近期博鳌论坛释放对外开放新举措,我们认为上海自贸区改革或超预期,继续建议关注港口、供应链物流投资机会。

广深铁路Q4业绩低于预期,铁龙物流持续稳健增长。广深铁路Q4营收同比增长1.6%,增速放缓,同时由于Q4确认了较多设备设施的维修及人工薪酬费用,营业成本同比增长9%,增幅较大,导致业绩低于预期。铁龙物流2018年实现营业收入156.38亿元,同比增长33.85%;

归母净利润5.08亿元,同比增长53.54%,公司铁路货运经营稳健、特种箱发展空间广阔,预计19年维持稳健增长。

长期推介组合:南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、跨境通、怡亚通、广深铁路、上海机场。

本周重点推荐:上港集团、华贸物流。

风险提示:宏观经济大幅下滑,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。