华孚时尚:18年归母净利润同比+15.14%,全年增速有所放缓

2019年2月27日,公司发布业绩快报:预计2018年营业总收入143.06亿元,同比+13.57%;归母净利润7.80亿元,同比+15.14%。公司2018年度业绩指引中归母净利润预计区间为7.45亿元~8.81亿元,同比+10%~+30%。 Q4单季度营收预计同比下滑,影响全年营收增速:2018年Q4单季度预计营业总收入为35.72亿元,同比-4.13%。从单季度营收来看,公司Q1、Q2、Q3营业总收入分别为30.34亿元、37.56亿元和39.44亿元,同比增速分别为30.96%、21.12%和14.23%,营收增速逐季放缓。我们认为公司收入增速放缓主要原因为18年下半年下游需求转弱,公司订单价格和数量均受到一定影响。

越南16万锭高档色纺纱项目建成达产,提供持续增长动力:截止2019年2月22日,公司募投项目“华孚(越南)16万锭高档色纺纱项目”已经建设完成。该项目计划投入募集资金总额为1.3亿美金,实际投入募集资金总额9,891.93万美金,结项结余资金用于永久补充流动资金。目前公司纱线产能遍布浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区,未来有望依托国家一带一路战略,形成全球均衡布局。 2018年10月以来积极实施回购方案,目前已累计回购股份比例达3.12%:2018年10月22日,公司公告将以自有资金通过集中竞价交易的方式回购公司股份,回购股份的资金总额在人民币3~6亿元,回购股份的价格不超过10.00元/股。截至2019年1月31日,公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份4745.90万股,占公司总股本的3.12%。

投资建议 2018-2020年预测归母净利润分别为7.8/8.7/9.7亿元,目前股价对应PE分别为12.6/11.3/10.1倍,维持评级。

风险 原材料波动、政府补贴变动、订单波动、汇率波动。