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国防军工行业:军备竞争日趋激烈,看好行业长期机会

来源:东北证券 作者:陈鼎如 2019-02-26 00:00:00
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1、本周市场回顾:1)板块指数:本周申万国防军工指数上涨6.94%,同期沪深300指数上涨5.43%,国防军工行业跑赢大盘1.51pct,在28个一级行业中排名第8;2)板块估值:军工板块PE为56.27倍,航天装备板块估值为58.88倍,航空装备板块为48.68倍,地面兵装板块为55.19倍,船舶制造为86.24倍。3)个股表现:节后第二周国防军工板块个股继续保持上涨态势,天和防务、中航防务、洪都航空、航天通信和天海防务周涨幅位列板块前五,其中天和防务本周上涨28.78%。

2、国际军备竞争日趋激烈,全球军费开支将显著上升

全球各军事大国在太空、导弹等方面的军备竞争日趋激烈,近期美俄中短程导弹问题上的争锋以及美国组建天军等事件,都将会对我国的安全环境产生深远影响。国防经费方面:美国、印度、日本、韩国等国家2019年军费开支创历史新高,北约未来5年也将大幅提高军费开支。随着我国经济体量的稳步增长,叠加国防现代化建设、外部安全环境等内外因素驱动,未来我国国防预算有望保持较高增速,支撑国防军工行业健康稳健增长。

3、行业景气度持续上行,看好军工板块的配置价值

军工行业具有较强的逆周期属性,未来业绩增长的确定性较高:1)2017Q4以来军工行业基本面持续改善,预计行业2018年全年业绩将保持较高增速,国防预算持续快速增长将支撑行业未来的稳健发展;2)股权激励的推广有利于军工企业凝聚发展动力,军工集团提质增效行动、军品定价机制改革将有效提高行业的经营效率和盈利能力;3)本轮国企改革即将进入关键时点,军工混合所有制改革、科研院所转制将深入推进,核心军工资产证券化将进一步提高板块资产质量,改革红利的释放利好行业的长期发展。

投资建议:重点推荐国有军工主机厂和核心配套龙头

军工行业的景气有望持续上行,业绩增长确定性高,当前板块估值处于历史中低位水平,具有较高的安全边际和配置价值,重点推荐军工主机厂及产品和技术具有较强竞争力的配套龙头:中航光电、中航沈飞、中航机电、中航电子、航天电子。

风险提示:行业订单释放不及预期;军工国企改革进度不及预期。





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