轻工制造行业周报2019年第6期:风险偏好回升,推荐奥佳华、劲嘉股份、梦百合

春节期间无重大利空干扰,风险偏好回升,板块反弹强劲。本周,上证综指上涨2.45%,轻工制造指数上涨5.54%,跑赢上证综指3.09%,在申万28个版块中排名第10。受到美国FDA或在19年批准电子烟在美国销售等消息催化,电子烟概念关注度提升,前期和小米生态链公司米物科技合作的【劲嘉股份】、为iQOS生产塑胶部件的二级供应商【盈趣科技】走势强劲。分行业涨跌幅由高到低分别为:包装印刷Ⅱ(+7.51%)、造纸Ⅱ(+4.99%)、家用轻工Ⅱ(+4.57%),上周板块成交量上升933.56万手,周环比28.62%。个股方面,荣晟环保(+17.24%)、集友股份(+16.53%)、顺灏股份(+15.48%)涨幅靠前;维达国际(-3.4%)、晨光文具(-3.14%)、顾家家居(-1.66%)跌幅靠前。

电子烟方面,Altria公司给出IQOS将于2019年在美销售预期,电子烟产业链或迎来发展机遇。草根调研发现,四川中烟加热不燃烧电子烟产品“宽窄功夫”已在京东等国内电商平台上开始销售,国内另外6家地方中烟公司也有海外市场的产品储备,推荐关注【劲嘉股份】(+4.08%)【盈趣科技】(+12.88%)。

家用轻工:贸易战方面,本周中美在北京举行了新一轮磋商,特朗普本周初曾表示,如果中美双方接近达成协议,将考虑延长加征关税的最后期限。贸易谈判总体上向积极方向发展,此外1月出口以美元计同比增长9.1%(预期-3.3%,前值-4.4%),数据结果明显超预期,此前由于出口敞口较大估值调整的标的或有修复空间,推荐关注【梦百合】(+2.40%)、【顾家家居】(-1.66%)、【敏华控股】(+9.38%)、【奥佳华】(+7.71%)。珠宝首饰:截至2月15日,中国黄金投资金条价格303.7元/克,周环比上升3.6元/克,金价稳中有升。【老凤祥】【周大生】等前期涨幅较大,本周略有调整。龙头估值依然处在底部,后续推荐关注3-5线城市渠道动能强劲的【周大生】(-0.98%),黄金占比高的【老凤祥】(+0.83%)。必选消费:【中顺洁柔】(-0.25%)新品卫生巾渠道已开始备货,或将于近期上市,未来或成为公司新增盈利点。本周公告完成经营范围变更的工商登记,经营范围除了新增卫生用品之外,还增加了化妆品等,未来进一步扩品类可期;包装造纸:春节后首周,造纸行业原材料及原纸交易相对清淡,价格趋势尚未明朗,纸浆期货价格继续小幅回升。

推荐关注各细分板块龙头:家具板块看好19Q1业绩有望实现低基数高增长的【梦百合】;前期超跌估值底部,内销坪效稳步提升的【奥佳华】;同时建议关注前期超跌,利用沙发单椅捕捉家具电商红利,产业链护城河明显的软体龙头【敏华控股】;估值处于底部、18年横向并购、新开店高歌猛进的【顾家家居】;包装关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】;和客户持续多元化的【裕同科技】。定制版块推荐在地产红利低潮期创新迭代,模式重塑后获客力较强的【欧派家居】、【尚品宅配】。持续关注:【晨光文具】【中顺洁柔】【太阳纸业】。

风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑