化工行业周报:油价企稳回升,关注农化及新材料

上周上证指数周涨幅2.45%,沪深300周涨幅2.81%,申万化工指数周涨幅5.24%,跑赢沪深300指数2.43个百分点,上周涨幅靠前品种环氧氯丙烷(10.62%)、环已酮(10.05%)、国际乙烯(8.63%)、双酚A(8.09%),跌幅靠前品种丙烯酸(-6.25%)、丙烯(-6.25%)、重质纯碱(-5.68%)、硝酸(-5.56%)、萤石粉(-5.17%)等。 最新WTI油价55.9美元/桶,周涨幅6.03%,布伦特油价66.25美元/桶,周涨幅6.68%。1月份全球原油供应减少140万桶/日至9970万桶/日,其中沙特原油产量水平从在12月基础上减产35万桶/日至1020万桶/日,预计3月将进一步下降至980万桶/日。受供给减少影响,国际油价企稳回升,对大宗周期品价格提供支撑,可关注涤纶长丝、煤化工产业链。

春节过后,国内上下游企业逐步开工,但需求仍未完全释放,实际成交有限。建议关注农化行业,春耕行情在即,贸易商及制剂企业存在补库存需求,近几年环保高压使农药行业供给集中度大幅提高,部分农药品种遭禁用留下了广阔的市场空间。同时部分产品厂家挺价意愿强烈,如万华化学2月份中国地区聚合MDI分销挂牌价上调700元/吨至13200元/吨,直销挂牌价上调700元/吨至13500元/吨;龙蟒佰利各型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调100美元/吨。

油价企稳回升,中美贸易谈判仍在进行,建议关注农化及新材料行业。农药作为原油下游产品,油价企稳将对产品价格提供支撑,同时中国重新进口美国大豆有望提振农产品价格,进而带动农药需求。国内农药行业因环保督查,行业集中度大幅提升,同时相关企业估值处于历史低位,建议关注草铵膦龙头利尔化学以及菊酯、麦草畏龙头扬农化工。国内新材料行业存在较大的进口替代需求,建议关注国内高分子助剂龙头利安隆。

风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化