有色行业周报:工信部,2019年将继续严控电解铝新增产能

行情回顾:上周申万有色指数下跌1.87%,跑输沪深300指数2.38个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第25位。子行业来看,有色子板块多数下跌。具体来看磁性材料(+0.69%)、锂(+0.48%)涨幅居前,而稀土(-2.71%)、铜(-2.60%)和铅锌(-2.08%)跌幅居前。公司来看,安泰科技(+7.65%)、合盛硅业(+5.02%)、方大炭素(+4.37%)涨幅居前,鹏起科技(-20.16%)、中孚实业(-11.46%)和兴业矿业(-8.77%)跌幅较大。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格大多上涨,其中LME铜价上涨0.38%,库存上升8.27%。SHFE铜价下跌0.69%,库存下降0.63%;LME铝价上涨1.87%,库存下降0.18%。SHFE铝价上涨0.97%,库存下降1.69%;LME铅价上涨5.56%,库存下降10.80%。SHFE铅价上涨0.31%,库存下降18.26%;LME锌价上涨3.91%,库存下降4.32%。SHFE锌价上涨2.05%,库存下降46.66%;LME锡价下跌0.07%,库存上升75.65%。SHFE锡价上涨0.49%,库存下降2.07%;LME镍价上涨1.19%,库存上升0.77%。SHFE镍价上涨1.17%,库存下降1.60%。贵金属:上周COMEX黄金上涨0.92%,COMEX银上涨1.05%。小金属:上周除钴(-2.19%)、钼(-1.75%)和镁(-0.55%)价格下跌,其余品种价格保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格保持稳定。

行业动态:IMF展望2019年世界经济:全球扩张减弱风险增加;新基建未来三年有望拉动投资超4万亿元;2018年我国GDP首破90万亿元大关;2018年1-12月全国固定资产投资增长5.9%;惠誉:全球政府债务66万亿美元,约占全球GDP80%;第一量子取消赞比亚的大规模裁员计划;五矿资源2018年铜产量减少15%至38.68万吨;工信部:2019年将继续严控电解铝新增产能;2018年马里黄金产量增长23%。

投资建议:有色需求转弱,供给增加压力较小,行业处于供需弱平衡,大多数有色价格难以逞强,全行业投资机会仍需等待,维持行业“中性”投资评级。中长期重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会,关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金;短期看,随着中国货币投放力度的增强以及基础设施新项目增加,有色需求预期有所好转,工业金属短期关注可能提升,建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响。2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。