投资建议:今年是商誉减值新规实施的第一年,市场对并购类企业可能持更加谨慎的态度。结合年报业绩前瞻和我们2019年度策略报告《风卷红旗过大关--互联网主战场正从To C向To B转移》中的观点,重点关注弱经济周期相关性和面临政策拐点的行业:教育、医疗、金融和财税,聚焦行业龙头:恒生电子、东方财富、科大讯飞、佳发教育、卫宁健康、思创医惠、航天信息、博思软件等。
风险提示:行业发展不及预期、行业竞争加剧。