交通运输行业周报:长期看好航空观点不变,防守可关注大秦、广深

核心观点: 油价持续低位振荡,利好航司业绩。上市航司11 月经营数据表现不佳,市场担心行业需求受经济下行冲击,我们认为四季度一般来说都是航空业淡季,目前数据尚不能证明行业需求出现趋势性下跌,仍需进一步观察,重点关注元旦和春节出行人数。目前市场情绪相对较弱,我们建议待航空板块看到需求数据回暖后,即客座率出现同环比改善后,右侧布局。

防守板块关注度提升,铁路板块值得布局。近期市场对于高股息公路关注度较高,其中主要是深高速、粤高速A、宁沪高速三家公司,其中深高速、粤高速A 在2018 年的股息率有望超过6%,宁沪高速因新建道路, 股息率小幅下跌至4%左右。我们认为高速公路公司经营业绩相对稳定, 具有较好的防御属性,但目前估值已相对较高,我们建议关注市场尚未重视的铁路板块,优选大秦铁路、广深铁路两个标的。其中,大秦铁路作为西煤东运最重要的线路,未来运量将维持高位稳定,股息率将维持约6% 水平;广深铁路作为珠三角地区最重要的客运线路,除自身资产优质且运量稳定外,公司亦有丰富的土地储备,未来存在逐步交储带来利润成长的空间,目前PB 仅0.77 倍,处于明显低估状态。

投资建议: 建议关注进攻性的航空板块以及防守型的铁路板块。

中国民航业起步较晚,长期来看,国内民航运输业仍然处于成长期, 国内行业竞争格局趋于稳定,我们给予行业“增持”评级。推荐华东区域强强联合的东方航空、吉祥航空。

数据回顾: 上周交通运输行业指数上涨-0.75%:跑输沪深300 指数0.13 个百分点。分子行业看,铁路运输、机场等防守型板块表现较好,分别上涨2.34%、1.62%,其余板块除高速公路外均有1%以上的下滑。 航运周度数据梳理:(1)波罗的海干散货指数BDI 报收于1271 点, 周跌幅0.63%;(2)BDTI 收于1252 点,周跌幅0.32%;(3)中国沿海干散货运价指数CCBFI 收于1052 点,周跌幅1.27%;(4)中国出口集装箱运价指数CCFI 收于834 点,周跌幅0.81%。

风险分析: 宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。