电子行业:寻找穿越周期的子行业

消费电子:生物识别有望迎来穿越周期的成长

重点推荐:水晶光电、立讯精密

水晶光电:大客户三款新机、新款iPadPro均搭载了3DSensing,以及光学屏下指纹放量,明后年在手订单饱满,3DSensing料号进一步增加,将继续保持快速增长。

立讯精密:下半年切入的新品LCP天线、无线充电、线性马达,AirPods良率、声学份额提升后盈利能力大幅改善。苹果砍单对公司销售规模影响在2个点内,公司Q4将继续高速增长。

风险提示:双摄渗透不及预期;大客户销量不及预期。

被动元器件:5G、汽车电子和云计算拉动新需求

重点推荐:沪电股份、景旺电子,关注深南电路,东山精密

沪电股份:运营效率大幅提升,受益5G和云计算,通讯板龙头迎来爆发;

景旺电子:周转率高,强大的品质、成本、费用管控能力下盈利能力优势显著;随着江西二期自动化产线产能逐渐释放,业绩继续保持快速增长。

风险提示:扩产进度不及预期;PCB行业产能过剩。

半导体:需求降温,看好射频、功率半导体国产化

重点推荐:天通股份、信维通信

天通股份:磁材、蓝宝石、长晶炉主业在新需求下快速增长;新开拓的射频滤波器基底材料压电晶体(已引进SAW封装线)、半导体设备布局进展迅速,国产替代前景广阔。

信维通信:与五十五所合作的射频滤波器批量出货;摄像头支架、MIM结构件陆续进入大客户,未来围绕射频核心的产品线将持续铺开;无线充电受益行业爆发。

风险提示:蓝宝石产能过剩;新品推进低于预期。

面板与LED:供过于求,静待价格拐点

推荐:深天马

公司前三季度LTPS出货量超越JDI,登顶全球市占第一;

公司第一第二代全面屏出货全球领先,未来第三代挖孔屏有望继续保持领先优势;

柔性OLED顺利量产,成长动能充足。

风险提示:全面屏渗透速度不及预期。

风险提示

智能机出货大幅下滑:智能机的销量直接影响上游零部件供应商订单,智能机销量下滑会导致上游供应商订单削减,从而影响供应商收入增长。

新品推进缓慢:电子行业竞争激烈,产品更新换代频繁,而新品推出需要持续的研发投入,研发周期较长,如果新品推出进度不及预期,会引起产品销量减少,从而影响上市公司收入增长。

上游原材料价格上涨:原材料是零部件生产的主要成本之一,如果上游原材料价格大幅上涨,会引起零部件厂商的利润率下滑,从而影响盈利能力。

电子行业制造管理成本上升:如果电子行业制造管理成本上升,会直接引起上市公司利润率下滑,从而影响盈利能力。