基础化工行业:油价持续下跌,PO继续上行,涤丝价差扩大

天然气:需求尚可,供应保障总体平稳有序:本周中国石化发布《2019中国能源化工产业发展报告》,预计今年全国天然气消费量将达2770亿立方米,同比增长400亿立方米,增幅为17%,占一次能源消费比重约8%,实现超预期增长。今年天然气供需格局大幅改善,三桶油保供能力提升明显,但若极端天气或进口气源受影响,国内或再次面临天然气供给不足的局面。建议关注LNG相关标的(广汇能源、新奥股份)。

石化:油价回归基本面,中长期油价60-80美元仍是合理区间:随着油价快速下杀,美国钻井数增长阶段性见顶,美国原油产量下降,原油库存数据季节性高位。OPEC及俄罗斯等国达成新的减产协议,为未来半年油价平稳走势奠定基础,对1季度陆续公布的数据持乐观判断。最新数据显示沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量都超过了1000万桶,形成三足鼎立之势,全球原油供给变得更加可控,单边油价的局势概率较小,预计中长期合理油价60-80美元/桶。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

周期品:环保形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2018年中行业ROE升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)、农药(中旗股份、广信股份、利尔化学)、合成橡胶(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)等。

美股下跌钻井增加,油价持续下跌:美国能源信息署(EIA)周三(12月19日)公布报告显示,截至12月14日当周,美国原油库存减少49.7万桶至4.415亿桶,市场预估为减少243.7万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加109.1万桶,连续4周录得增长。美国石油钻井平台三周以来首次增加,通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止12月21日的一周,美国在线钻探油井数量883座,比前周增加10座;比去年同期增加136座。目前国际原油市场中美俄持续的高产出令供应过剩担忧加剧,且有消息传出利比亚将重启油田,加之伊朗原油持续通过灰色途径供应到市场,担心供应过剩,本周欧美原油期货暴跌11%。

环氧丙烷宽幅走涨,DMC成本面支撑:原料液氯受开工影响,价格推涨上行,加上山东部分工厂释放降负检修消息,区域供应较为紧张,成本及供应双重利好刺激下,市场炒涨气氛浓厚,山东报盘价一度推涨至11300元/吨。下游聚醚对原料采购按需为主,硬泡下游外墙及管道保温材料行业需求持续萎缩,下游冰箱等其他行业刚需采购为主。原料环丙价格暂稳,碳酸二甲酯成本面支撑好转,泰州灵谷12月底正式退出市场,DMC市场供应端将有进一步紧缺可能。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为液氯、煤焦油、环氧氯丙烷、蒽油、乙烯,跌幅前五分别为纯苯-液化气、VB12、氯仿、NYMEX天然气、纯苯。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。