有色行业周报:美国准备取消俄铝制裁

行情回顾:上周申万有色指数下跌1.65%,跑赢沪深300指数2.67个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第8位。子行业来看,有色子行业大多下跌。具体来看仅有黄金(+0.55%)上涨、钨(-4.15%)、锂(-3.77%)和磁性材料(-2.91%)跌幅居前。公司来看,有色公司股价下跌居多,其中鼎胜新材(+14.34%)、华锋股份(+11.86%)、科创新源(+8.82%)涨幅居前,吉翔股份(-8.18%)、菲利华(-7.69%)、石英股份(-6.43%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格弱势,其中LME铜价下跌2.65%,库存上升7.01%。SHFE铜价下降1.63%,库存下降2.70%;LME铝价下跌0.96%,库存上升10.01%。SHFE铝价上涨0.51%,库存下降0.91%;LME铅价上涨0.38%,库存上升0.77%。SHFE铅价下跌1.79%,库存上升136.31%;LME锌价下跌1.74%,库存上升9.56%。SHFE锌价上涨1.22%,库存上升70.19%;LME锡价持平,库存下降6.35%。SHFE锡价下降0.01%,库存下降0.84%;LME镍价下跌1.49%,库存下降0.30%。SHFE镍价上涨0.97%,库存下降6.98%。贵金属:上周COMEX黄金价格上涨1.35%,COMEX银价格上涨0.44%。小金属:上周钴(-1.41%)和镁(-1.05%)价格下跌,其余品种价格保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化钕(-0.32%)和氧化镝(-1.22%)价格下跌外,其它品种价格保持稳定。

行业动态:众议院已休会,美国政府“部分关门”几成定局;美国三季度GDP 终值小幅下修至3.4%,仍创三年来同期最佳仍;欧盟批准与日本EPA,日媒:世界最大自贸区将诞生;不顾市场哀嚎,美联储12月如期加息,但暗示明年加息放缓;澳矿售卖股份涉及5.7万吨锂精矿,赣锋锂业获半数股权;秘鲁延长矿产勘查优惠政策一年;美铝再次产削减Becancour 铝厂产能;美国准备取消俄铝制裁,美铝股价走低。

投资建议:有色需求转弱,供给增加压力较小,行业处于供需弱平衡,大多数有色价格难以逞强,全行业投资机会仍需等待,维持行业“中性”投资评级。建议重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会,关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金;重点关注供给偏紧钒子行业投资机会,关注攀钢钒钛。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。