11月动力电池装机数据点评:新能车行业景气持续,看好锂电龙头企业

?2018年1-11月新能源车产销量同比增长64.95%和69.13%

根据中国汽车工业协会统计数据,2018年1-11月份新能源汽车累计实现产量105.40万辆,同比增长64.95%,实现销量103万辆,同比增长69.13%。分月来看,2018年11月新能源汽车产量17.30万辆,同比增长41.80%,环比上涨18.80%。销量16.90万辆,同比上涨42.02%,环比上涨22.55%。

?乘用车贡献绝对增量,商用车年底抢装凸显

2018年1-11月新能源乘用车的销量为88.72万台,其中纯电动乘用车65.70万台,同比增长73%,插电式混合动力乘用23.02万台,同比增长146.71%;新能源商用车销量为13.54万台,其中纯电动商用车13.16万台,同比增长7.40%,插电式混合动力商用车0.37万台,同比下降60.31%。现年关降至,补贴新政呼之欲出,业内普遍担忧明年补贴下降幅度过大,能量密度较低的产品竞争力将进一步收到压制,商用车产销量加速。11月新能源商用车销量2.9万辆,环比增长64.19%,抢装效应明显。

?1-11月动力锂电池装机43.62GWh,同比增长75.25%

2018年1-11月动力锂电池实现装机量43.62GWh,同比增长75.25%。其中11月实现装机量8.91GWh,同比增长26.20%,环比增长50.25%。从电池类型来看,三元电池装机量拔得头筹。2018年前11个月43.63Gwh总装机量中,三元电池以24.62GWh占比59.54%,排在首位;磷酸铁锂以15.72GWh占比38.02%,排在第二位;锰酸锂电池以0.66GWh占比1.60%,排在第三位;钛酸锂电池以0.35Gwh占比0.85%,排在第四。从不同电池形状来看,11月份方形电池装机电量约6.30GWh,占比71%,较上月下降4个百分点;软包电池装机电量约1.33GWh,占比15%,较上月上升1个百分点;圆柱电池装机电量约1.28GWh,占比14%,较上月上升3个百分点。

?宁德时代雄踞榜首,亿纬锂能加速放量

宁德时代以3.6GWh占据11月动力锂电装机企业的榜首,18年1-11月宁德时代累计装机18.31GWh,占装机总量41.78%,龙头地位依然稳固。比亚迪11月装机1.35GWh,前11个月累计装机9.75GWh,占装机总量22.34%。国轩高科以总装机2.3GWh排名第三。亿纬锂能1-11月实现装机总量0.97GWh,同比增长195%,主要得益于公司合作伙伴增多,并进入海外供应链带来的影响。1-11月装机前十强企业累计装机37.70GWh,占比84.63%。CR10较2017年上涨12.28pcts,行业集中度进一步提升。

投资建议

根据中汽协发布的11月份新能源汽车产销量数据来看,在整个汽车行业景气下行的大环境下,新能源汽车产销量依旧保持高增,行业景气持续。预计12月份年底抢装行情将延续,全年有望突破120万辆的大关。新能源汽车产销量的高速增长带动上游锂电池的需求,1-11月动力电池装机总电量约43.62GWh,同比增长75.25%。新一轮补贴政策临近,高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业,如高镍三元龙头当升科技,以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业,下游电池板块建议关注市占率高、上下游议价能力出众、回款能力较好的龙头企业,如宁德时代。

风险提示

新能源车产销量不及预期,原材料价格波动,行业政策调整等。