本周,基本金属价格涨跌互现。本周LME 锡、铜、镍、锌、铝、铅涨幅依次为1.8%、0.2%、-0.6%、-1.8%、-1.9%、-2.0%。本周英国脱欧不确定性增加,意大利预算问题僵持,法国政局持续动荡,欧洲经济数据不及预期,叠加欧央行行长德拉基讲话表态偏鸽,美元上行,大宗商品承压。国内方面,国家统计局公布11 月经济数据,其中规上工业增加值同比增长5.4%,社会消费品零售总额同比增长8.1%,均不及市场预期,消费增速再创2003 年5 月以来新低,股汇承压。本周中央政治局经济工作会议召开,与去年相比今年会议重提保持经济运行在合理区间,政策目的性淡化,基调以稳为主。下周12 月19 日美联储利率决议是焦点事件,随着10 年期-2 年期美债收益率近期缩至十年来最低水平,联储主席鲍威尔对未来经济和加息进程的判断显得至关重要,考虑到12月以来10 年期美债收益率出现较大降幅,市场将经济悲观和加息软化已有所计价,若表态偏鹰或不变商品价格也或存在阶段性下行风险,但若鸽派表态再得确认,贵金属和基本金属板块预将开启新一轮上行行情。
本周,美元上行,黄金价格承压,看好中长期价值。本周Comex 黄金下跌0.9%(1,241.4 美元/盎司),Comex 白银下跌0.4%(14.64 美元/盎司)。本周美元创出新高,叠加中国对美汽车暂停加征关税令国际局势缓和,避险情绪回落,黄金承压。中长期,我们认为黄金板块具备很强的吸引力,一是美国经济增速放缓大势所趋,美债期限利差已出现倒挂现象,实际利率进入下行通道,黄金有望进入慢牛上行通道;二是近期鲍威尔讲话转鸽,显示联储内部正在重新评估美国经济情况和后续加息进程,类似2015 年底的情形,市场对加息次数下降预期正逐步形成。考虑到市场近期对联储鸽派表态计入较多,表现为10 年期美债收益率和联邦基金利率期货隐含的加息概率在迅速下降,且美国经济仍强,12 月19 日联储议息会存在释放鹰派言论的可能,或会对短期金价产生冲击,但不改对金价中长期向上趋势。
本周,MB 低等级钴报价下跌,国内钴价下跌,新能源旺季持续,但3C 和传统需求受到压制。12 月14 日MB 低等级钴报价28.5-30.5 美元/磅,高等级钴报价28.6-30.6 美元/磅,低等级钴跌幅5.9%,AM20.5%硫酸钴下跌5.67%,AM 四钴下跌1.74%。11 月份中国金属钴、钴粉、硫酸钴、四氧化三钴、氯化钴产量同比分别为-27.1%、45.7%、-20.5%、-7.6%、-39.0%,环比分别为-8.9%、-0.7%、-18.1%、-5.4%、-16.8%,显示钴下游需求仍然低迷。11 月,新能源汽车产销达到17.34 万辆和16.93万辆,同比增长36.93%和37.62%;1-11 月,新能源汽车产销达到105.35 万辆和102.98万辆,同比增长63.63 和68%,新能源汽车继续保持高速增长,产销首次突破百万辆。站在目前时点展望未来,新能源车产销量持续强劲,高端爆款车型有望持续涌现,但我们也看到3C 和传统需求领域的需求低迷,钴基本面的改善还待观察。
国内外周期性需求边际放缓,国内政策对冲正在蓄力,供需关系较为胶着;短期内,美联储下周表态至关重要,成为扰动因素,中长期考虑到美国经济逐步见顶迹象日益明显,加息进度有望放缓,金融属性有望趋弱。建议重点关注金银、铝、锡。
关注黄金:山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金;金银比已至历史高位,建议关注银:盛达矿业、金贵银业、兴业矿业;铝:中国铝业、云铝股份、神火股份、紫光学大(天山铝业借壳)。
风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)新能源车需求低于预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
