医药生物行业:带量采购影响深远,短期建议规避化学仿制药

行业动态跟踪

第一批4+7试点城市带量采购中标结果公布,中标品种价格降幅大超市场预期,短期内建议关注不受带量采购影响的非药板块,以及价格限制相对较少的创新药板块。君实药业的 PD-1(特瑞普利单抗注射液)CFDA 办理状态变更为在审批,不出意外,该品种将成为国产首家PD-1品种。

本周原料药价格跟踪

抗感染药类价格方面,11月份数据公布,青霉素工业盐和头孢曲松钠价格相比10月份分别下降6元/BOU和15元/kg,报价分别为66.5元/BOU、650元/kg;阿莫西林报价维持182.5元/kg不变。6-APA于12月3日报价195元/kg,与上周持平。维生素方面,本周维生素C和维生素E价格与上周一致,报价35元/kg、41元/kg;维生素A价格持续上涨,于本周末报价525元/kg较上周上涨40元/kg;泛酸钙价格较上周回调35元/kg,最新报价195元/kg。

本周医药行业估值跟踪

截止到2018年12月7日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在26.10倍,较上周有所下滑,低于历史估值均值(40.09倍)。截止到2018年12月7日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.04倍,比上周略低。本周医药板块涨跌互现,其中原料药和中药板块有所上涨,而化学制剂板块跌幅较大。

周策略建议

受贸易战缓和及带量采购中标结果的双重影响,上周医药板块先涨后跌,其中部分集采未中标的企业如乐普医疗、恩华药业等跌幅居前。本周受药品带量采购降价超预期的持续影响,预计制剂板块短期仍难有起色,非药板块或将成为行业避风港。我们推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的如一心堂(002727.SZ)、安图生物(603658.SH)、欧普康视(300595.SZ)和通策医疗(600763.SH)等。

风险提示

行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。