化工行业周报:OPEC+将限产原油120万桶日,中长期主线仍选择农药、新材料

上周上证指数周跌幅0.68%,沪深300周跌幅0.28%,化工指数周跌幅2.22%,跑赢沪深300指数1.94个百分点,上周涨幅靠前品种丙烯(11.18%)、维生素A(8.25%)、PTA(7.20%)、丙烯酸丁酯(6.12%)、国际磷矿石(5.32%)、PET切片(5.18%),跌幅靠前品种环氧氯丙烷(-21.74%)、煤焦油(-17.14%)、维生素B5(-15.22%)、维生素D3(-6.82%)、苯胺(-6.67%)等。OPEC+石油会议于12月7日召开并达成2019年1月1日减产120万桶/日的协议,有效期6个月,其中OPEC减产80万桶/日,俄罗斯为首的非OPEC产油国减产40万桶/日,成为近期油价重要支撑因素,上周WTI价格52.61美元/桶,周涨幅5.04%,布伦特原油价格61.67美元/桶,周涨幅3.29%。不过,需要注意的方面是卡塔尔宣布将于2019年1月1日退出OPEC组织,未来将精力投入到天然气产量增加,计划从7700万吨增加到1.1亿吨,卡塔尔退出对于原油供给直接影响不大,因为卡塔尔本身并不是产油大国,但是考虑到当前OPEC内部伊朗、尼日利亚、利比亚等国对原油减产态度不一,卡塔尔退出将进一步削弱OPEC组织话语权。油价提振短期可适当关注涤纶产业链,近期PTA价格企稳回升,从最低6150元/吨反弹至6700元/吨,“PTA-PX-醋酸”价差提高至1850元(2018年平均为1735元)。而涤纶长丝进入行业淡季,并且价格变动滞后于PTA,价差目前处于底部,不过随着原油企稳、PTA上涨,下游终端陆续开始采购,上周涤纶产销率约180%,后续涤纶长丝盈利有望回升,相关标的桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。经济环境复杂、下游需求疲软,化工周期板块性机会一般,我们围绕确定性机会选择个股,主要选择农药和新材料两条主线,其中选择农药在于行业景气度确定性强,一是全球农药处于景气周期阶段,二是国内农药在环保督查之下竞争格局大大优化,在环保约束下农药门槛提升,过去违规生产的中小企业陆续退出,农药供给将持续偏紧,相关标的草铵膦龙头利尔化学、菊酯和麦草畏龙头扬农化工;选择受经济波动影响较小、成长确定性强的细分子行业,例如高分子材料助剂利安隆等。l风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化