保利地产:业绩优秀开工积极_股票频道

支撑评级的要点

结算面积和结算收入同比增长 17.2%和32.3%;上半年结算均价较去年同期上升13.4%;毛利率大幅提升7.5个百分点至40.7% 。

上半年签约销售额 395亿元,同比分别增长81.4%,期末预收帐款已经锁定我们预测的2011年和2011年收入的100%和80%。

公司的融资能力和销售能力在行业中都是翘楚,资金来源充裕。

公司投资政策较为积极,上半年新增容积率建筑面积456万平方米,平均楼面地价2,269元/平方米,较2010年下降了27%,土地储备已经达到5,808万平方米。

评级面临的风险因素负债率偏高导致的资金链风险。

估值

我们上调公司盈利预测约 10%,将目标价由11.29元上调至13.43元,相当于12倍2011年市盈率和15%年末NAV折价。

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