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中华企业:资金缺口大,静态净资产价值4.8元/股

来源:中航证券 作者:杜丽虹 2011-03-01 00:00:00
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短期尚无资金缺口,但在持续低谷中,将出现相当于总资产10%的资金缺口。

公司75%的土地储备位于上海,土地成本和销售均价都较高,调控中面临20%以上的降价压力,抗冲击能力弱。

资金缺口较大的情况下,我们仅以资产的转让价值衡量公司真实价值,测算结果显示,以刚性需求可承受的房价推算的净土地价值为4.8元/股,较当前股价低53%;即使考虑持续经营价值,在高负债的去存货压力下,合理估值也仅为5.7元/股,较当前股价低29%,评级卖出。





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