事件:公司发布2012年报,2012年公司实现营业收入328.63亿元,同比增长37.4%;归属于母公司股东的净利润为33.85亿元,同比增长12.2%;基本每股收益0.76元,基本符合预期。点评:
销售实现平稳增长,土地储备大幅增加。2012年公司实现销售面积287.4万平方米,同比增长28.5%;销售金额341.5亿元,同比增长10.4%。公司共获取12个项目,新增土地储备241.7万平方米,同比增长184%,完成总投资额约69.0亿元。报告期末,公司土地储备达到1916万平方米,权益土地储备1525万平米。
财务状况较好。报告期末,公司资产负债率69.77%,较年初减少1.34个百分点;公司持有现金206亿元,远远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和96.34亿元。
盈利预测:预计公司2013~2015年每股收益分别为0.88元(下调8%)、1.01元(下调12%)和1.15元,对应2013年4月11日收盘价(6.69元)的市盈率分别为8倍、7倍、6倍,维持“增持”评级.
风险因素:行业调控政策的力度和持续时间超预期,宏观经济增速低于预期;销售下滑。
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