金地集团:销售开始增速,产品步入升级

报告摘要:

2011年上半年,金地集团销售金额过百亿,同比增长过一倍。1至6月,公司累计实现签约面积81万平方米,同比增长68%,签约金额113亿,同比增长109%。由于公司产品结构向中高端调整,销售均价小幅上涨至1.39万元/平方米,开盘两天去化率可达70%左右。作为房地产行业龙头公司,金地集团销售增速较为突出。

金地集团2010年实际新开工面积380万平方米,同比增加168%; 2011年,公司计划新开工面积284万平方米。从10年、11年新开工情况看来,公司今年可售项目充足。同时,公司依据不同的购房者特性,对产品实施了差异化定位,建成褐石、名仕、天境、世家四条产品线,四个系列产品已涵盖目前公司60%的可售资源,计划三年内覆盖率达80%。

金地集团于7月1日公告称拟收购至祥置业(香港联合交易所主板上市)61.96%的股份。在当前政府对房地产宏观调控背景下,若此次收购成功,有助于公司搭建海外融资平台。

依据上半年销售进度,预计公司将按照传统于下半年加大推盘量,以目前70%左右的去化率和充足的可售资源,我们预计公司实现今年400亿销售收入目标可能实现。公司中高端项目推盘及销售进度是关注重点。

预计2011年每股收益0.78元,截止7月15日,公司收盘价6.34元,对应2010年市盈率为8.1倍,估值较低,给予公司“增持”评级。

风险提示:下半年销售仍然受宏观调控影响,进而影响公司业绩。