华业地产半年报点评:地产业绩稳步释放,矿业有所突破

事件:

公司发布2013年中报。报告期内,公司实现营业收入8.41亿元,较上年同期增加28.07%;;归属于上市公司股东净利润1.49亿元,较上年同期增加56.31%;基本每股收益0.11元,同比增加56.17%。

观点:

公司销售收入稳健增长,利润大幅增长。报告期内,公司实现营业收入8.41亿元,较上年同期增加28.07%;实现利润总额约2亿元,较上年同期增加51.74%;实现净利润(归属于母公司股东的所有者权益)1.49亿元,较上年同期增加56.31%;房地产业务共完成结算面积约6.18万平方米,实现商品房销售收入8.26亿元,较上年同期增加28.73%。利润增长较快的原因是本期毛利率较高。

公司灵活拿地,保证后续发展。报告期内,公司以股权收购方式取得深圳华佳业公司100%股权,获得华佳业公司名下位于深圳市宝安区龙华街道的两块宗地开发权,两地块合计占地面积约4.45万平方米,规划建筑面积19.41万平方米。

公司积极开拓另一主业矿业,力争年内投产,在未来2-3年内实现盈利。在保证房地产业务持续稳定增长的同时,公司在新疆地区的两个采矿权正在加快投产进程,并取得了相应进展。其中,截止报告期末,托里县华兴业公司和托里县华富兴业公司共计拥有探矿权38个,报告期内到期的探矿权证均已办理延期手续,目前公司拥有的探矿权勘查面积合计约为600平方公里,已开展工作的探矿权10个,预计年底之前完成所有探矿权的筛查工作。

结论:

我们认为,虽然公司在过去两年的销售受房地产调控影响较大,但随着今年上半年市场的回暖,公司的销售业绩稳健增长,2013年公司的销售业绩有望大幅增长。公司金矿业务目前正在稳步推进,未来将为公司带来新的利润增长点,“金矿+地产”的双主业格局在未来几年内会逐渐实现。我们预计公司2013-2015年的营业收入分别为29.28亿元、37.65亿元和46.24亿元,归属于母公司净利润分别为5.82亿元、7.52亿元和9.15亿元,每股收益分别为0.41元、0.53元和0.64元,对应PE分别为10.34、8.00和6.58,维持公司“推荐”评级。