金地集团:期待2011年高增长

事件.

金地集团公布2011年1-2月份销售数据:实现销售面积16.86万平米,销售金额23.36亿元,分别比2010年同期增长127.5%和189.8%。

评述.

2011年1-2月份,公司累计实现销售面积16.86万平米,同比增长127.5%;销售金额23.36亿元,同比增长189.8%;累积成交均价13855元/平米,同比增长27.4%。公司1-2月份销售表现与行业标杆企业金地比肩,好于保利,总体而言开年以来公司销售业绩跑赢大市。

2011年3-4月新推或加推盘项目包括:广州荔湖城、珠海伊顿山、北京仰山、天津格林世界、南京自在城、杭州自在城、上海天境、武汉圣爱米伦、武汉澜菲溪岸、西安湖城大境、沈阳滨河国际社区。3-4月份,公司将进入新一轮推盘小高峰。

2010年8月份起,公司廓清人事变局正式步入正轨,抓住行业销售良机,逐步加大推盘量,下半年销售量出现爆发式增长,8-12月销售量达到全年的75%。根据公司新开工计划及项目进度,我们预计公司2011年销售金额可达350亿元-400亿元,同比增长幅度25%-40%。

公司目前拥有权益总建面约1500平米的土地储备,只能满足未来2-3年开发所需,预计公司2011年在拿地方面将积极而为,趁政策调控市场低迷之际增加资源拥有量。就布局而言,公司会避免一线城市竞争高价土地,深耕已进入城市继续加大二、三线城市的投资比例。

公司内涵增长优势十分明显:拥有一线品牌、良好的市场认可度;股权、债券、信托等多元化融资通路;远低于行业平均水平的管理和营销费用率;产品开发能力优异。未来几年,在保持合理的效益水平下,规模增长仍将是金地发展的战略主线。

预计公司2010-2012年主营业务收入分别为181亿元、263亿元、395亿元,归属于母公司的净利润将分别为26.6亿元、36.5亿元、55.1亿元,以目前股本计,合计EPS分别为0.60元、0.82元、1.23元,对应动态PE分别为11X、8X、7X,具备良好的安全边际,维持公司“买入”评级,目标价9.5元。