金地集团2013年中报点评:2013年起开始提速

1.背景情况:2013年8月18日,金地集团公布了2013年中期财务报告。2013年1-6月,公司实现营业收入和净利润分别为87.95亿元和3.04亿元,比上年同期分别增长35.87%和-39.53%。每股收益为0.07元,每股净资产达到5.26元,加权平均净资产收益率1.29%,比去年同期减少1.04个百分点。

2.点评:

2.1.上半年,公司的销售情况尚可,好于行业平均增长水平。预计下半年起到明年公司的可售资源将会大幅增长,公司的销售增长也将获得足够的资源保障。

2.2.今年上半年公司在土地储备方面大幅放量,合计新增权益规划建筑面积378万平方米,支付权益地价153.4亿元,大幅超过了2012年全年支付权益地价49.2亿元的水平。

2.3.公司的毛利率持续下降,虽然近2年来整个房地产行业的毛利率都在下降,但公司的毛利率下降偏大,显示出公司在控制土地成本方面还有待提升。

2.4.虽然公司今年起开始大幅增加土地储备和新开工面积,但其短期现金流状况无忧,公司主要依靠债务结构的改善,提高长期借款的比重来实现。

2.5.盈利预测及投资评级:2013年每股收益为0.78元,2014年每股收益为0.96元,2015年每股收益为1.07元,维持推荐评级。

2.6.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。