世联地产:行业进入下半场,地产服务提供商发展空间广阔

代理业务扩展空间广阔。 房地产销售回暖,带动一手销售代理业务稳步提升;公司该项业务在市场上具备规模及竞争优势,同时仍有广阔的扩展空间。保障公司未来几年业绩稳定增长。

行业朝着专业化方向发展 顾问服务越来越受重视。在“地王”与“鬼城”同现的现状下,房地产开发商进入城市、区域或获取项目必更为谨慎。“拿错地、做错项目”所付出的代价是沉重的,因此借助更专业的顾问服务来避免“犯错”将越来越受重视。

房地产服务将是行业的蓝海。目前我国城镇化率已超过50%,存量房数量巨大并不断提升(特别是在一、二线城市),房地产资产服务需求增大,将形成行业的蓝海。

金融服务发展前景广阔,想象空间巨大。公司房地产金融业务处于起步阶段,但凭借已经具备的资源优势(客户资源,资金获取方式),迅速发展起来难度不高,业务发展前景广,想象空间巨大。

总结与投资建议。当前行业景气回升,开发投资、销售将维持较高水平,带来代理销售与顾问业务的稳定增长。在行业集中度提升过程中,公司进一步抢占市场份额,巩固行业地位与竞争优势可期。而房地产行业发展进入下半场,存量房数量巨大,衍生对房地产服务业的需求不可忽视。公司较早进入该领域,同时凭借已具备的客户资源及规模优势,业务拓展前景广阔;金融服务业务也具有巨大的想象空间。公司当前业务布局已经从“节点”提升至“链条”,更有利于充分利用自身的组织红利及渠道优势。看好公司的发展前景,期待公司在未来几年持续较快的发展壮大。预测13年--14年EPS分别为0.73元和0.92元,对应当前股价PE分别为20.5倍和16倍。上调公司投资评级至“推荐”。

风险提示。房地产代理销售或公司新业务发展低于预期