报告摘要:
1.背景情况:201 2年8月21日,金地集团公布了2012年中期财务报告。2012年1-6月,公司实现营业收入和净利润分别为64.70亿元和5.02亿元,比上年同期分别增长25.5%和5.1%。每股收益为0.11元,每股净资产达到4.69元,加权平均净资产收益率2.40%, 比去年同期减少0.29个百分点。
2.点评:
2.1. 上半年,公司的销售情况尚可,好于行业平均增长水平。不过, 从绝对数量上看,今年上半年的销售也仅为去年全年的二分之一左右, 这样的销售情况并不能说太好,主要是去年上半年的基数较低所致。下半年公司可供资源总量和结构都将进一步优于上半年,预计下半年的销售情况将会显著好于上半年。
2.2. 公司上半年没有新拓展开发项目。这是继2007年和2008年之后, 公司再一次土地零入账。
2.3.公司的毛利率开始下降,符合我们的预期。
2.4.财务状况持续改善,抗风险能力大幅提高。
2.5. 盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为: 2012年每股收益为0.79元;2013年每股收益为0.87元;2014年每股收益为0.96元,维持谨慎推荐评级。
2.6. 风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。
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