保利地产:销售创同期新高,土地储备以补库存为主

1月份销售创同期新高。2013年1月公司实现销售面积85.4万平方米,同比增长583.2%,环比下降0.5%;销售金额102.8亿元,同比增长580.34%,环比增长5.9%。1月份公司延续了2012年下半年以来良好的销售形势,与往年1月份销售相比,公司2013年1月份创出新高。

1月份销售价格环比上涨6.44%。2013年1月份公司销售均价为12037元/平方米,同比下降0.42%,环比上涨6.44%。去年四季度以来公司销售均价震荡上升,目前已处于历史较高水平。

土地储备重新回到补库存状态。1月份公司新增3个项目,分别位于成都、南京、青岛,三个项目建筑面积约92.9万平方米,权益建筑面积86.83万平方米,平均楼面地价4061元/平方米。1月份公司新增项目建筑面积与销售面积相差不大,公司土地储备重新回到补库存状态。

盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年每股收益分别为1.18元、1.52元、1.93元。按2月6日公司收盘价13.14元,公司2012-2014年PE分别为12x、9x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12.53元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司 “增持”评级。