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苏宁环球2012年半年报点评:业绩符合预期,维持推荐评级

来源：国信证券

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作者：区瑞明，黄道立 2012-08-14 00:00:00

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公司是南京市最大的房企之一,在南京政府跨江发展战略启动初期以招商引资身份介入江北项目,一方面以低廉的成本获得土地储备(天润城土地成本45万元/亩,威尼斯水城15万元/亩,目前公司上述项目所在区域土地招拍挂市场价格已超过500万/亩),另一方面也使得公司获得3%的定额土地增值税优惠,这使公司在南京江北楼市回暖中最大幅度受益。公司目前土地储备约800万方,足够未来3-5年的开发需求,预收款达49个亿,有较好的业绩锁定性,我们预计12/13/14年EPS分别为0.52/0.63/0.78元,对应PE为12/10/8x,目前公司RNAV为9.8元,股价对应RNAV仍有36%的折让,维持“推荐”评级。

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