首开股份年报点评:管理和开发能力仍有提升空间_股票频道

投资要点:

2010年,公司实现营业收入同比增长49.50%;实现归属于母公司所有者的净利润同比增长43.85%;基本每股收益1.17元,公司提出向全体股东每10股派发现金股利 2元(含税)、以资本公积金转增3股的利润分配方案。

2010年公司销售创出历史上最好水平,当年实现合同销售金额134亿元,较2009年基本上实现收入翻番。公司规划至2015年将实现300亿元的年度合同销售额,也就是说在2010年的基础上实现连续5年18%-20%复合增长。

2010年,公司的综合销售毛利率为52.98%,主要是由于土地开发和转让收入占比近32%,预计2011年后的公司的综合毛利率会有一个下降并企稳的过程。

截至2010年底,公司预收账款余额为74.52亿元,相当于我们预测的公司2011年结算收入的83%,为公司未来2年的业绩增长提供一定的保障,但并不属于行业中最好的。

公司的财务结构相对较为安全。但公司想要在 2011年保持销售和开发规模的快速增长会受到一定的资金限制。

我们对公司 2011和2012年的业绩预测为,2011年每股收益为1.01元;2012年每股收益为1.32元,并首次给予谨慎推荐的投资评级。