万科A:万科2012年12月销售数据点评

1、背景情况:2012年12月,万科当月实现销售面积116.8万平方米,销售金额140.7亿元,分别比2011年同期增长了95%和141.8%,环比则下降了18.66%和17.86%。2012年1~12月份,公司累计实现销售面积1295.6万平方米,销售金额1412.3亿元,累计同比增长了20.5%和16.2%。万科12月份共新增土地储备项目20个。

2、事件点评:

2.1.从12月份当月的销售情况来看,公司的市场销售情况低于预期,其市场表现甚至落后于多数重点城市的商品房成交情况。我们认为,鉴于2012年全年公司已经实现了预期的增长目标,公司可能在年底时有意放慢了其销售速度,为2013年的销售增长做好准备。

2.2.在土地储备方面,公司12月份获得了20个地块的开发项目,当月获得土地储备容积率建筑面积418万平方米,支付权益地价129.9亿元,在2012年内是单月新增土地储备最高的一个月份。万科全年总计支付权益地价404亿元,在最后一个月实现累计超出去年全年土地总支出的32.45%。

2.3.从万科房屋平均成交单价上看,12月份当月平均销售单价为12046元/平方米,略高于上月的平均成交单价11929元/平方米;1-12月的累计平均成交单价为10901元/平方米,连续第8个月回升,但仍略低于去年同期累计平均销售单价11303元/平方米的水平,显示出公司产品的平均销售价格继续平稳上涨,但涨幅仍然有限。

2.4.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为:2012年每股收益为1.12元;2013年每股收益为1.37元;2014年每股收益为1.58元,目前公司估值不高,维持推荐评级。2.5.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。