首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

阳光城:业绩大幅增长,销售持续超预期

来源:西南证券 作者:胡华如 2017-10-26 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入155.2亿元(+108.1%),实现归属于上市公司股东净利润6.2亿元(+70.3%),加权平均ROE为4.6%,相比上年同期增加了1.6个百分点。

业绩大幅增长,销售持续超预期。2017年前三季度,公司营业收入实现翻番,1-9月销售毛利率为21.4%,较去年同期下降7.2个百分点;净利率4.4%,较去年同期下降2.3个百分点,盈利能力下滑主要由于低毛利项目集中结算。费用控制持续改善,前三季度三费费率为8.4%,较去年同期11.0%下滑2.6个百分点。剔除预收账款后的资产负债率约82.7%,同比提升1.6个百分点。利用融资窗口期加大融资力度,截至上半年末,融资余额约1015亿元(同比增加603亿元),整体融资成本7.14%,同比降低1.64个百分点。

拿地力度显著加大,储备丰富保证销售弹性。2017年上半年,公司共获得64个地块(招拍挂12个,收购52个),计容建面721.7万方(招拍挂169.3万方,552.4万方),同比增长89.1%;价款250.8亿元(39.2亿元,211.6亿元),同比增长211.6%。截至上半年末,公司累计土地储备达3000余万方,土地价款1002亿元,楼面价约3331元/平。根据克尔瑞数据,公司2017年1-9月实现销售金额596.9亿元,同比增加104.9%,销售面积403.7万方,同比增加90.0%。储备保障销售弹性,公司全年销售额有望冲击800亿元。

业务定位清晰,全面贯彻“三全”战略。公司将全力践行全地域发展、全方式拿地、全业态发展的“三全”战略。全地域发展:公司仍将聚焦一二线,实现二线城市全覆盖的战略格局,立足中心城市及其都市圈内三四线。全方式拿地:开启多元拿地通道,包括公开招拍挂、一级土地整理、旧改、特色小镇和项目并购等。全业态发展:着力住宅开发、产业地产、园区运营、经营性物业等业态发展,形成有机融合、互相促进的业态布局。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.4元、0.58元、0.76元,归母净利润未来三年将保持36%的复合增长率,公司作为高增长二线蓝筹代表,给予公司2017年22倍估值,对应目标价8.8元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:四季度销售或低于预期,行业调控或再收紧。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示ST阳光城盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-