万科A:万科2013年5月销售数据点评

报告摘要:

1、2013年5月,万科当月实现销售面积122.6万平方米,销售金额141.6亿元,分别比2012年同期增长了14.9%和32.1%。2013年1~5月,公司累计实现销售面积604.8万平方米,销售金额701.8亿元,累计同比增长了26%和42.6%。万科5月份共新增土地储备项目8个。

2、事件点评:

2.1.从5月份当月的销售情况来看,5月份的销售同比增速开始出现下降,但环比4月份的销售面积和销售金额则分别上升了10.45%和14.38%。3月份购房者出于担心房价上涨和个税增加的预期出现了恐慌性购房,从而一定程度上透支了年内的需求,4月份成交量的环比萎缩则是在预期之中,5月份的数据显示出市场的观望情绪已经触底,预计经过一段时间的平稳运行后,市场成交将会再次开始活跃。我们预计公司全年能够保持至少10%的增长。

2.2.在土地储备方面,公司5月份在土地一级市场获得了8个土地储备项目,支付权益地价29.07亿元,比前几个月有所减少。1-5月万科合计新增规划容积率建筑面积1335万平方米,权益支付地价243亿元,分别占去年全年的75.3%和50.3%,预计四季度公司在土地储备方面会继续有所表现,从而超过去年全年的购地规模和水平。

2.3.从万科房屋平均成交单价上看,5月份当月平均销售单价比上月略有上涨;1-5月的累计平均成交单价与1-4月份的平均成交单价基本持平,并高于2012年全年平均销售单价。

2.4.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3年的业绩预测为:2013年每股收益为1.39元;2014年每股收益为1.55元;2015年每股收益为1.76元,维持推荐评级。

2.5.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。