事件:公司发布2013 年三季报,前三季度公司实现营业收入为180.95 亿元,同比增长54.2%;归属于母公司股东的净利润为7.16 亿元,同比下降22.2%;基本每股收益0.16 元/股。
点评:
房地产销售稳健增长,拿地大幅增加。1-9 月,公司累计实现销售面积248.6 万平方米,销售金额318.8 亿元,同比分别增长30.2%和42.8%。三季度,公司实现销售面积98.5 万平方米,销售金额121.5 亿元,同比分别增长27.4%和37.2%。1-9 月,公司共获取19 个新项目、总计约600 万平方米的土地储备,完成总投资额约228 亿元,较2012 年获得大幅增长。
财务状况稳健。报告期末,公司资产负债率为73.6%,较年初降低3.82 个百分点;公司扣除预收账款后的资产负债率为46.44%,较年初降低3.3 个百分点。截至报告期末,公司持有现金183 亿元,明显高于短期借款和一年内到期长期借款的总和109.2 亿元,财务状况稳健。
盈利预测:我们维持公司2013~2015 年每股收益0.88 元、1.01 元、1.15 元的盈利预测,对应2013 年10 月28 日收盘价(5.75 元)的市盈率分别为7 倍、6 倍、5 倍,维持“增持”评级。
风险因素:宏观经济增速低于预期;销售下滑。
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