莱茵置业调研报告:适度多元化战略起航

2012年是公司业绩低点,今年开始业绩将加速释放

2013年是公司的关键年,公司将加快销售,力争项目拿地后一年内预售

2013年公司多元化战略将起航,看点众多公司2012年销售28亿元,业绩低点已经显现。公司2012年销售额28亿元,一季度实现销售回笼5亿元左右。今年公司全年计划完成销售额为40亿元。目前公司地产业务的RNAV为3.82元,与目前股价基本持平。2013年公司可结算资源丰富,可结算金额接近18亿元,业绩呈现反转之势头。

多元化业务开始加速起航。2011年,公司首次实施多元化战略。公司以175万元的价格收购了贵州黔南华益矿业有限公司35%的股权,获得了四个锑矿探矿证,今年4月,公司与瑞士狄信股份有限公司、泰州亨利房地产开发有限公司签署了《战略合作框架协议》。今年5月份,公司成立了“浙江莱茵达新能源发展有限公司”,我们估计公司后续在能源领域将有进一步的动作。大家可以关注后期的进展。

房地产企业定向增发是否获批值得关注。公司地产业务发展受到政策的限制,发展趋缓,公司未来的看点是多元化的进展。随着中茵股份公告定向增发方案,地产公司多元化看到了一丝曙光,如果定向增发可以放开,对公司无疑是重大利好。

投资建议。公司12年为业绩的低点。我们预计公司2013、2014、2015年每股收益分别是0.24、0.28、0.33元。考虑到公司的多元化战略清晰明确,看点众多,给予公司4.8元的目标价位,对应30亿元的市值,首次给予“买入”评级。